在前面的文章里，牛牛向大家介绍了“指数增强策略”。今天让牛牛为大家介绍更多的常见ETF配置策略，愿大家的投资之路行稳致远。

买入持有策略  

ETF买入持有策略是指投资者买入一只或多只ETF基金，并长期持有。

核心理念：被动跟随市场获得市场的长期平均收益。

优势点：投资者交易成本低，交易操作简单，且ETF能以较低成本获得风险分散化的组合。

不足点：面临收益及波动跟随投资标的，收益风险控制能力较弱的不足。此外，一般ETF长期持有策略收益有限，通常无法获得更高的回报率，且整体收益和减仓时机密切相关。

长期定投策略  

ETF长期定投策略是指投资者定期定量/定额买入指定ETF产品，并长期持有。

核心理念：通过在不同时间对应的价格买入，力争实现建仓成本为标的平均价格。

优势点：风险在时间维度进一步分散，可以一定程度解决入场时间点的选择，配合止盈及暂停定投等操作可有效增强收益。此外，很多理财或基金销售机构都有专业定投工具，交易操作相对简单。

不足点：整体定投策略长期收益相对有限，而止盈等操作要求相对较高，且操作纪律要求高。

大类资产配置策略  

ETF大类资产配置策略将资金分散配置于多个大类资产（如权益、债券、商品、货币等），以实现资产的分散化和风险的降低。

核心理念：某一类大类资产难以持续表现良好，大类资产配置通过调整不同类型资产在资产组合中的权重，利用各大类资产之间的弱相关性来分散风险、稳定收益。而ETF产品覆盖了各类资产，包括权益、货币、债券、商品以及跨境资产等，非常适合用于全球资产配置和大类资产配置。

优势点：一是配置便捷、灵活、成本低；二是风险更加分散，不依赖单一类型资产，抗风险能力更强。

不足点：ETF目前虽然能够投资于各个资产品种，但覆盖范围仍有限及部分产品流动性不足，影响了ETF在大类资产配置中的应用；另外大类资产之间的相关性会随着市场情况而变动，策略组合仍面临有效策略开发、策略稳定性、高风险敞口等方面的挑战；目标收益率会有一定的局限性，通常无法获得更高的回报率。

核心卫星配置策略  

ETF核心卫星配置策略将资金分散配置于核心资产、卫星资产。

核心理念：不同于大类资产配置要求各资产之间的弱相关性，核心卫星的核心资产通常为稳健的、长期持有的资产如宽基指数ETF，卫星资产则是较为灵活的、短期波动较大的资产，如某行业ETF或宽基指数的择时策略等，核心卫星策略通过配置两类/多类风险收益的资产以期实现目标分散和收益的平衡。

优势点：在平衡核心资产收益、风险基础上，充分挖掘卫星资产提高收益、降低风险的机会。

不足点：受限于核心资产为组合的主要组成部分，策略虽能优化核心资产的收益风险特征但空间相对有限；此外策略面临卫星资产的选择和开发难题，不合理的卫星资产选择甚至有可能增加风险、降低收益。

轮动策略  

轮动策略是指通过不断调整不同行业、风格、板块等资产的配置比例，以期获得更高的投资回报。

轮动策略可以在不同的风格、板块、规模、行业之间进行轮动，其中以行业轮动、风格轮动策略最为常见。

核心理念：通过数据分析、研究调查挖掘表现较好或较弱的行业/风格，买入较强的行业/风格资产，卖出较弱的行业/风格资产，从而控制风险并获得更高的收益。

优势点：一方面，ETF产品具有丰富的行业/风格ETF，ETF可便捷、低成本引入分散化风险后的一篮子对应资产，进而可高效支持行业/风格轮动策略；另一方面轮动策略交易灵活度高，而市场大部分时间都存在相对强势行业，有效的轮动策略有潜力帮助投资者降低风险、获得更高的回报率。

不足点：有效策略开发难度较大，策略的长期有效性难以保障等。此外，采用ETF作为轮动策略投资工具，其在申万一级行业的覆盖完备性仍需进一步完善。

ETF择时策略  

通过指数或ETF的基本面、量化技术指标等分析，判断标的走势情况，进而在上涨趋势中增配、下降趋势中减配，以期获得更好的投资回报。

核心理念：通过分析市场的趋势、波动和财务数据以及其他经济指标，来预测市场的短期/中期/长期走势并调整投资组合。

优势点：组合配置灵活度高，可根据市场情况适时进行调整；另外有效的择时策略有潜力帮助投资者降低风险、获得更高的回报率。

不足点：长期有效的择时策略开发难度非常高，且策略适用范围局限加大。目前市场择时策略流派也较多，如趋势跟踪、突破反转、市场情绪、资金流等，投资者策略选择难度较高。此外，一般短期择时策略，交易换手偏高，投资者交易费用及税费一般更多。

内容来源：招商证券金融产品部