如果打开行情软件，在ETF的分时图中我们通常会看到两条线，以下图为例，蓝色线是场内ETF的成交价格，粉色线则是ETF的实时参考净值（缩写为IOPV）

ETF的场内价格和参考净值，实际上反映的是ETF两种交易机制，第一种是普通投资者在证券账户的买卖交易，大量买卖盘博弈就产生了场内ETF的交易价格；第二种是申购赎回机制，一般适用于机构和大资金投资者，申购赎回机制就是以实时参考净值（IOPV）为参照的。IOPV由交易所计算每隔15秒公告一次，代表了ETF当前估计的净值水平。

ETF的场内价格和参考净值有所不同，场内价格主要受买卖供求关系影响，而参考净值则是根据ETF所覆盖的一篮子股票的实时价格来预估的，反映了ETF当前的真实价值。

ETF参考净值就如同ETF场内价格的锚，在绝大多数情况下，ETF场内价格会围绕ETF参考净值窄幅波动。如果两者产生偏差，就会产生套利机会（如下图），而套利资金会将两者的偏差收窄。

投资者需要特别注意，在尾盘集合竞价阶段、QDII基金额度受限等特殊情况下，套利机制可能缺失，从而导致场内ETF价格受买卖盘主导，相对ETF实际净值可能会产生较大偏差。这种情况下投资者要谨慎选择，避免不必要的损失。