风险提示与免责申明:
01
宏观数据日历
02
宏观市场分析
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海外宏观
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国内宏观
在收入放缓、成本高企、利润受损下,企业补库存动力不足,导致本轮库存周期延长。据统计局官网数据披露,1-10月份,我国规模以上工业企业营业收入同比增长0.3%。但同期营业成本增长0.6%,每百元营业收入成本同比增加0.24元;每百元营业收入中的费用同比增加0.29元。收入微增,成本费用高企导致同期企业利润下降7.8%,营业收入利润率为5.67%,同比下降0.50个百分点。企业资产的盈利能力也有所下滑。10月末,规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入同比减少5.6元;产成品存货周转天数同比增加1.1天;应收账款平均回收期同比增加5.3天。
【来源:wind,招商资管】
内生需求不足,仍是制约经济景气度的关键要素。据统计局官网数据披露,11月,制造业PMI为49.4%,比上月下降0.1个百分点,制造业景气水平略有回落。从分类指数看,新订单指数为49.4%,比上月下降0.1个百分点,表明制造业市场需求有所回落。原材料库存指数为48.0%,比上月下降0.2个百分点,表明制造业主要原材料库存量减少。11月份,非制造业商务活动指数为50.2%,比上月下降0.4个百分点。从行业看,水上运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间;房地产、租赁和商务服务等行业商务活动指数低于临界点。
【来源:wind,招商资管】
内生需求仍然不足的背景下,财政政策是经济持续复苏的关键影响因素。“中央政府加杠杆、国企及地方政府稳杠杆、居民去杠杆“,应该是本轮信用调整的方向。同时,货币政策配合财政宽信用,形成“财政为主、货币为辅”的政策组合。
【wind,招商资管】
03
宏观展望
基本面各项经济数据显示触底,宏观政策全面加码稳增长,消费、地产、基建等领域,均逐步进入政策落地阶段,经济有望在政策的助力下,延续弱复苏的态势。
大类资产配置策略:
【来源:wind,招商资管】
风险提示与免责申明:
2023-12-06 16: 18
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