当地时间11月28日，美国著名投资人、伯克希尔·哈撒韦公司董事会副主席查理·芒格（Charlie Munger）与世长辞，享年99岁。

半个多世纪以来，芒格与“股神”沃伦·巴菲特始终是一对黄金搭档，在两人的运作下，伯克希尔从一家濒临破产的纺织厂，成长为全球领先的巨型投资集团。巴菲特在声明中表示，“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔不可能发展到现在的水平。”

追忆往昔，芒格为世人带来了无数投资智慧，也深深触动着中国投资人的心灵，照亮着他们投资和生活前行的方向，长城基金基金经理余欢就是其中一位。

余欢

长城基金权益投资部基金经理  

众所周知，巴菲特深受恩师本杰明·格雷厄姆的影响，愿意用便宜的价格买他认为价值低估的企业，哪怕是濒临倒闭的企业。而芒格却是价值投资的践行者，专注于价格尚可接受的优秀企业，他认为这些企业未来产生现金的能力，足以弥补前期支付的高价。

正是在芒格多年不懈努力地说服与推动下，巴菲特一改“捡烟蒂”的投资策略，在1993年投资了某世界知名饮料公司，后续几十年这家公司为伯克希尔创造了巨大的财富效应，至今仍是投资界的经典手笔。

“这个消费领域的投资案例验证了伯克希尔坚持长期投资、关注价值的策略是如何的明智和成功，向大家生动展示了价值投资的巨大威力。我虽然是工学背景出身，如今却也对消费领域的投资充满兴趣，或许也受到了一定影响”，余欢对此感触颇深。

在投资上，余欢非常认可芒格的价值投资理念，他多年来扎根于大消费领域，致力于寻找值得长期投资的梦想公司。

余欢谈到，芒格曾提到过投资的三条锦囊：第一，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些好企业；第二，如果一家公司的成长性足够好，即便股价高一点，也是值得买入的；第三，投资股票，不仅是因为要看这家公司是否具备模式好、空间大、壁垒高的特质，更重要的是要看这家公司的管理层是否是一群有抱负、善管理的人。

对此，余欢深以为然，他总是用更长远的周期视角来把握价值投资机会。“如果拉长周期来看，拉到10年、20年、50年甚至更长的周期，大家会发现资本市场幸存者中，消费品占了绝大多数，这其中涌现了不少具备长期投资价值的好企业，这也是我聚焦消费领域投资的重要原因。消费品在有了品牌的溢价和壁垒之后，与制造业相比具有了更多的存活优势；另外，消费品满足了人们的日常生活和精神需求，发展空间很广，一旦有了品牌溢价，特别容易占据人们的心智，属于基业常青的行业。”

芒格曾在他的《芒格之道》一书中提到：人们必须坚持终身学习。他认为，要成为真正的成功者，必须不断学习和成长，以适应不断变化的世界。

余欢谈到，回顾芒格的人生经历，会发现终身学习始终是他的人生主线。“芒格无论是在哈佛法学院求学，还是毕业后担任律师，再到进入投资界与巴菲特共事，取得的成绩都有目共睹，这与他高度自律、终身学习的习惯密不可分。正因为充满好奇心、保持学习力，芒格始终都在观察生活，认真学习。对我们投资人员来说，学习和进化也是绕不开的话题，国际局势、经济形势、政策环境、市场行情总是处于变化之中，投资者的情绪也随之波动，如何在不确定性的世界中把握更多确定性始终是我们面临的重大课题。”

将尝试限制在自己能力许可的领域，是余欢从芒格身上学到的另一个重要的投资启示。“如同芒格所说，所谓投资就是对未来做出比别人更好的预测。想要做到更好的预测，就需要将你的尝试限制在自己能力许可的领域。如果把精力花在试图预测未来的每一件事上，那么就会试图做太多的事情，反而会因为缺乏限制而失败。对我个人而言，我目前会专注于做好大消费领域的投资，因为这是我较为熟悉、擅长的领域。确定领域后，在选股时，我会聚焦个人最为看重的商业模式、竞争壁垒、成长空间和企业文化等四个维度进行筛选，我相信这有利于我更高效地挖到‘宝藏公司’。”