上周全球主要股票市场走势继续分化，欧美等主要股指整体上涨，而中国相关股票指数整体下跌为主（包括港股、中概等），市场关注上证综指再次失守3000点。

海外资产运行逻辑仍然围绕美联储降息预期波动，上周在非农等数据和联储官员讲话后美债有所反弹，黄金跌幅较大，但美海外权益市场仍然持续上涨，延续端“软着陆”的情景推演。

境内市场主要关注上周五召开的政治局会议，一系列新提法使市场处于有所期待但期待并不高的分歧状态。我们关注会议精神中关于先立后破和需求政策的表述，认为对于相应的政策应抱有理性预期。另外，上周末公布的通胀数据超预期下滑，特别是核心通胀环比下滑，反映出近两个月以来实体经济复苏进程趋缓，可能会在本周初对市场风险偏好带来一定影响。

展望后期，境内市场仍然需要本周经济工作会议来明确指引更具体的政策方向，如果本周市场出现不理性的下跌，可以博弈一下政策期权。目前上证综指处于3000点以下，沪深300已接近10月下旬的低点，对于“平准基金”等托底资金出手的可能性也不宜低估。

我们认为短期有一定的政策期权，建议整体保持均衡仓位，宽基建议沪深300恒生科技、科创100均衡配置。

【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。（作者：明世伙伴基金总经理·郑晓秋）