经过多日连续调整，今天的盘面，终于有了一些反弹。

且上涨背后似有逻辑。

小明第一时间火速跟大家探讨下！

上涨逻辑

刚刚，久违的触底反弹来了。

上证盘中最低点2882点，截止发文2906点，较最低点上涨24点。创业板涨幅则更大一些。

今日带队的是沉寂许久的各种“茅”，其中光伏、锂电行业涨幅较大。

新能源和光伏，在之前的宗师文章中的三条十倍股脉络中曾讲到。关于光伏行业的逻辑，小明曾经请教过宗师，趁着今天见底反弹大家心情好，给伙伴们输出一波。

首先，研究一个行业，讲究长短期价值对比。

一个行业长期有价值，才有必要考虑现在是不是便宜，也就是传说中的短期价格向长期价值收敛。

光伏行业的生命周期非常长。

减碳是必须要做的，碳中和是必然要推进的。

11月15日，中美联合发布《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，重申了两国在气候变化问题上共同努力的承诺。作为主要排放国，中美两国的合作是推动全球采取强有力的气候行动、加快能源转型的关键因素。

但是光伏的利空制约因素大家也都知道，供给侧产能过剩。

也就是卷。

所以今年的光伏主逻辑就是供给侧出清。

那出清到一定程度的结果是什么？

即留下几家企业，形成一个持续稳定的下游，不会长期产能过剩，这几家企业都能长期获得稳定合理的利润。

那现在供给侧出清完了么？

接近尾声了。因为行业部分毛利率已经转负了，这显然不可持续的。

需求侧呢？

近2年需求侧偏悲观，因为中国光伏行业组件出口约有30%是在美国市场，因为加了关税，影响很大。

小明必须给大家科普一件事：美债收益率与光伏行业的关系。

因为光伏电站项目投资额较大，发电企业往往会采用一定比例的债务融资。

也就是说，融资利率是光伏电站收益率的重要因素之一。贷款利率越低，光伏电站项目收益率越高。

据测算，假设贷款比例70%，贷款利率5.5%。组件价格在 0.15$/W 时，贷款利率提升1%，对于收益率下降约0.85%-0.95%。

而美债收益率如果降低，即可大大增加光伏电站的收益率，促使光伏电站加速建设。

所以，美国进入降息周期对光伏需求形成直接提振。

这就是形成了中美在光伏行业上传说中的“共同利益”。

既然在供给侧和需求侧都有潜在的机会，我们就来寻找击球区。

之所以叫击球区，没有叫击球点，就是说击球区是是一个性价比较高的区域，价格最低点受基本面、技术面、消息免、资金面多重影响，是很难找到的。（回顾A股的本质是多流派）

而一个行业中，击球区长什么样？

1. 长期存在价值；

   
   

2.  短期定价非常悲观，和长期价值相比很便宜；

   
   

3. 悲观预期扭转需要催化，催化点越来越近。

光伏行业的催化剂，可能是美债收益率的降低或潜在的美国对中国光伏行业关税的调整带动的需求上行，也有可能是行业利润率已经向下逼近极值以至于限制了新产能的投放、终止了产能的无序扩张。

光伏行业一直以来的下跌，空头的逻辑是：这个行业现在盈利很低，产能过剩，尚未看到拐点和反转趋势。

多头的逻辑是：随着产能出清，行业有扭转的机会，且长期可持续。

从博弈的角度，通常股价见底先于行业见底。可以理解为，认可击球区的资金逐渐增多，如果最终多头声音压过了空头，就是市场逐渐见底的过程。

今天的文章由于涉及到行业解读，小明需加个特别声明：

股市有风险，入市需谨慎。

但是，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。

收起情绪，回归理性。