本周A股情绪震荡，触底回升。周一市场关于降息的预期没能落地，周三公布的高频经济数据低于市场乐观预期，叠加金融监管趋严以及海外选举事件冲击，导致市场大幅波动，北向资金净流出超百亿，沪指短暂跌破2800点位。周四市场延续低迷后迎来V型反转，国家队携长期资金入场助力行情修复，ETF市场呈现放量态势。

全周，上证指数收跌1.72%，深证成指下跌2.33%，创业板指下跌2.60%。国家队入手的上证50和沪深300较为坚挺，涨跌幅分别为0.28%、-0.44%，对应的部分头部ETF基金创下自2016年以来单日成交额新高。增量资金打破了股市低迷，指数反弹也有助于扭转投资者预期，未来有望观察到更多资金入场。

行情低迷期，前期走弱且具备防守属性的金融板块表现相对较好，成长风格相对承压。银行端一方面受益于MLF超额续作，另一方面受益于自身低位及高股息属性，板块整体触底回升，周涨1.34%。通信板块则受益于龙头公司业绩超预期，光模块等相关产业预期抬升，带动行情修复。

宏观方面，我国2023年全年GDP同比增长5.2%，全国固定资产投资、社零、规模以上工业增加值分别同比3.0%、7.2%、4.2%，反映我国2023年国民经济回升向好，供给需求稳步改善。信贷方面，12月新增信贷规模符合预期，社融增速同比增9.5%。往后看，财政加码稳增长，有望带动宽信用边际改善。

此外，2023年我国全国人口比上年末减少208万人，人口自然增长率为-1.48‰。本周首部“银发经济”政策文件出台，将有助于更积极应对人口老龄化，培育经济发展新动能。

海外方面，美联储发布经济状况“褐皮书”，显示美国经济韧性仍存。同时美国12月零售数据强劲，高于预期和前值。叠加近期多位美联储官员发言偏鹰，打击市场降息预期。美债收益率回调至4.0%以上，也对全球权益市场造成一定影响。虽然美联储降息节奏有待观察，但长期来看，年内降息仍是一致预期，全球流动性仍延续改善趋势，有望迎来拐点。

综合来看，待市场情绪复修复后，A股行情有望启动向上。策略配置方面，短期关注超跌反弹的小盘成长，以及旅游、钢铁、水泥、核电等潜在反转板块。过往银行板块在年初表现较好，“开门红”行情值得期待。同时，在宏观大环境复苏拐点出现之前，高股息策略仍具备较好配置价值。长期来看，仍持续关注科技板块，以及战略性新兴产业和新消费增长点。