节后第一周DR007运行在1.79%-1.84%的区间，相对节前资金利率下降明显。公开市场虽然累计净回笼8410亿元，但由于节后流动性回流，资金维持平衡局面。2月18日央行开展了5000亿元MLF操作，与到期量基本持平，利率维持不变。

银行间质押式回购加权利率（%）

数据来源：wind，数据统计区间为2024.01.02-2024.02.23

（一）同业存单：1年期存单利率大幅下行，相比前一周下行约6bp至2.23%，存单长端和短端利差处于低位，其中6M-1Y利差低于2BP。主要是受到节后资金宽松以及LPR利率大幅下调的影响，短端下行幅度加快，资产荒延续。

同业存单收益率走势（%）

数据来源：wind，数据统计区间为2024.01.02-2024.02.23

（二）利率债：新发行利率债3415亿元，利率债净到期1359亿元。二级市场方面，股市强劲反弹并未对债券带来负面影响，相反，LPR超预期降息带动债券意外走强。10Y国开大约下行5bp，1Y国开则大幅下行约17bp，期限利差走阔明显。

10年期利率债收益率走势（%）

数据来源：wind，数据统计区间为2024.01.02-2024.02.23

（三）信用债：各期限各等级城投债收益率均下行，其中3年期AA-等级城投债收益率下行幅度最大（-16.56bp）；各期限各等级中票收益率均下行，其中1年期AA-等级中票收益率下行幅度最大（-13.25bp），显示出比较明显的中短端下沉评级的配置需求。由于利率债下行幅度较大，信用利差大多走阔。

信用债收益率走势（%）

数据来源：wind，数据统计区间为2024.01.02-2024.02.23

中证转债涨幅为2.11%，表现弱于中证全指（5.07%）。截止2月23日转债的平均价格为111.94元，分位值为38.55%，处于2018年以来的历史较低水平。转股溢价率为56.76%，分位值为99.46%，处于2018年以来极值水平。

春节后第一周基本面数据相对平静，央行等量续作MLF，操作利率维持不变，5年期LPR利率大幅下调，宽松货币政策的总基调仍在，带动债市行情延续。债券收益率无论长短端均大幅下行，当前基本面弱预期以及资产荒仍为债券市场带来支撑。股市延续节前做多情绪，大盘一周涨幅接近5%。

往后看，市场对未来短端政策利率下调存在预期，目前利率水平可能已经较大程度反映。随着风险偏好抬升，以及春节后相关经济数据企稳，中长债可能存在震荡调整窗口，相对仍看好信用类资产，包括中短期限的城投债、“二永债”等品种。