节后至今，A股市场走出了一波超预期的反弹行情，让很多投资者大口回了回血。

但也有投资者感慨“上证指数3000点了，但我的账户收益还在2900点”。

据媒体统计，自去年12月12日失守至2024年2月29日首次收复，从个股来看，以沪指此轮“3000至3000”行情统计，自202仅有近14%的个股收复失地，有4成股跌超20%。（数据来源：财联社）

为什么指数赚了，账户持仓反弹却没跟上？是不是说这次反弹慢的基金就“差人一等”呢？接下来该如何操作？

这波反弹有何特点？

从A股主要核心宽基指数的表现来看，这一波的上涨主要是大盘蓝筹也即上证指数以及沪深300为主的指数的修复。就整个市场来看，今年以来下跌的情况还并没有完全收复，以偏股混合基金指数来说，年内还有3个多点的跌幅。

（数据来源：Wind，截至2024/3/4）

伴随着长期资金的大举出手托底，自去年底以来大盘蓝筹ETF获得资金大规模申购和买入，以上证50、沪深300为代表的核心资产迅速修复。但随着AI概念、算力、央国企等题材的演绎，2月6日底部反弹以来，修复空间较大的小盘指数中证2000、科创100、中证1000指数开始发力，反弹弹性更大。

从行业指数来看，申万31个一级行业今年以来有8个行业是红的：

（数据来源：Wind，截至2024/3/4）

年初以来涨幅较多的主要是大金融和煤炭、石油石化等相关行业，在前期调整过程中下跌更多的成长板块因为跌幅较大暂时尚未收复失地。

一般而言，在市场脱离恐慌环境后，具备直接利好刺激的行业将获得率先反弹，就像本轮受到海外AI产业推进利好支撑的TMT和机器人主题行业，以及救市资金额外偏好的高股息相关行业，2月6日底部以来反弹幅度都比较靠前。

所以，没有持仓相关资产的投资者，可能账户回血的速度会相对慢一些。不过，虽然指数上涨和账户收益略微有些“背离”，也不用过于担心，下面我们就来具体聊一聊。

反弹慢的基金就一定不好吗？要换吗？

深跌后爬起来慢的基金就一定差吗？我们需要分情况来讨论。

• 第一，如果前期就跌的少，无论是行业本身在前期防御性较好，还是基金经理主动降低仓位，采取相对防守的策略躲避熊市，基民们都应该去珍惜这样的基金。

因为按道理来讲，下跌10%，需要上涨12%才能回本；下跌20%，需要上涨25%才能回本；而下跌30%需要上涨43%才能回本。

不同回撤回本所需涨幅

数据来源：中信证券

• 第二，如果前期也跌的比较多，但是重仓行业恰好没有赶上此轮风口，比如说医药、新能源，这种情况也无需担忧，更不能左右横跳。

因为在当前板块轮动迅速的大A，只要行业基本面不变，都有补涨的机会。

• 第三，可能有的基金经理的投资风格更偏均衡持仓，不会过度集中投资某个行业，那也有可能会削弱反弹力度，但这并非坏事，而是一种投资策略。

只要基金经理有自己的投资逻辑和策略，这又是你购买基金时所认可的，那就选择继续相信，不用羡慕别人涨的多。行业分布越均衡、风格越均衡的基金，其涨跌一般都会相对平和，也更有可能全方位把握行情。

• 第四，如果反弹跟不上的原因是基金经理判断失误，书写了一本反向操作指南，那就需要谨慎思考一下。

频繁判断失误且历史业绩一贯很差，跌的时候最起劲，反弹的时候完全跟不上或者干脆踏空，而且基金经理也并未及时就此作出解释，给出下一步的应对计划，这时候可以考虑基金转换了。

不过决定市场涨跌的因素较为复杂，短期看似出错，长期可能是赢家，出现一两次判断失误并不能否认基金经理的能力，还是需要观察基金的长期业绩表现。

接下来怎么看？

当前，A股市场处于政策提振、估值低位 、信心扭转阶段，行情修复需要时间。经历了开年以来的快速出清，A股交易结构向好，随着财政积极发力、经济内生动能修复，大盘有望再度企稳回升。参考05年、08年、14-15年、19年四次市场底部第一波反弹行情的时间和空间，行情往往持续3个月左右、指数涨幅25%-30%左右，后续仍然值得期待。

对照2015年和2018年“救市”后的走向，A股首次反弹均实现了月线三连阳，涨幅在30%左右。本轮沪指涨幅约15%，即便是从谨慎的视角出发，仅着眼于短期的超跌反弹，行情向上的空间犹存。（来源：华鑫证券）

尤其随着重磅会议尘埃落定、政策定调更为明确，两会后上证指数的日历效应通常以上涨为主，会议提及的重点产业政策带来的主题投资行情也值得期待。如果对此刻心存疑虑，又担忧错失良机，也可以通过定投宽基指数基金的方式来布局，更好地把握市场贝塔行情~

投资仿佛是一场长跑，刚刚开始时，我们不必计较谁领先了10米、100米，不用过度关注一时的输赢。看清大势，做好仓位管理，顺势而为也是另一种大道至简，当下耐心和等待或许是最好的筹码哦~

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