目前A股市场已形成较为完善的宽基指数体系，当前个人投资者占比较高，A股市场经常呈现明显的风格特征，沪深300、中证500、中证1000、中证2000等以市值划线各类宽基指数，基本能反映不同市值规模上市公司证券的整体表现。(注：如无特殊说明，本文所有数据均截至2024.03.31）

其中，中证800（沪深300+中证500）代表大中盘股票的整体表现，其流通市值占比超过60%。“中证800+中证1000+中证2000”则覆盖了A股整体自由流通市值90%以上。

中证2000指数于2023年在8月11日正式发布，推出之初曾被外界解读为“中证指数最新推出的微盘代表性宽基指数”，而中证1000则依照惯性定为“小盘指数”代表。

但随着上市公司数量的增加，全市场股票市值中枢会逐步下降——以全A市值中位数（京沪深全部A股市值中位数为47亿）作为参考值，数据显示当前中证1000不“小”，中证2000不“微”——中证1000指数成分股（市值中位数93亿）已逐渐演变为中盘股代表，而低于全A市值中位数的中证2000成分股（市值中位数为38亿）则代表了当下小盘股的整体表现，权重分布更均衡。

目前市面上有不少微盘股指数，如万得微盘股指数、同花顺微盘股指数、东财微盘股指数。其中，万得和东财选取的是A股市值后400只股票作为样本股，同花顺微盘股指数纳入的则是A股总市值排名后200的上市公司。

以万得微盘股指数为例，其市值中位数仅为17亿元（截至2024年一季度末）。不同于中证宽基指数系列的低变化频率和市值加权，万得微盘股指数会每日调样，剔除ST、*ST、退市整理股以及首发连板未打开的标的，仅选取市值最小的400只股票作为指数样本，且每只股票的权重相同。

数据显示，万得微盘股指数在2009年至2023年期间的年化收益率为51.36%——虽然历史复合收益“惊人”，但这种“纸面财富”在实际投资中难以完全复现。微盘股指数在编制上属于“自带α”——每日换仓并将成分股调整为等权，相当于在日度内进行了买跌卖涨的反转交易，并且完全忽略交易成本和调仓难度，在实盘中根本无法做到无误差跟踪。

而作为A股市场垃圾股的代名词， “ST、*ST”股票通常在基金合同风险警示约定中就被从选股范围中剔除，中证宽基指数系列也都标注选股样本空间为“非 ST、*ST 沪深A股和红筹企业发行的存托凭证”，万得微盘股指数不仅剔除ST、*ST，还剔除了退市整理股及首发连板未打开的标的。

招商托管数据显示，量化策略投资的股票流通市值范围集中在30-50亿，占比达17.1%；其次是以小盘风格为主的15-30亿流通市值的股票，占比13.3%。即使在微盘股行情处于相对高位的2023年末，15亿以下微盘股的持仓占比也仅有4.7%。

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此外，相较管理规模在50亿以下的管理人，头部的量化机构在微盘股的投资上更慎重。招商托管数据显示，截止至2023年年末，50亿以上量化管理人在流通市值15亿以下的微盘股投资占比仅有4.6%，而50亿以下的管理人也仅为5.6%。在经历了2024年1月到2月初的大幅调整，量化私募在微盘股的持仓分布将更为谨慎。

近年来，中证2000逐渐成为交易量占比最高的宽基指数

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