“防下跌”保险

当投资者持有标的ETF，或持仓与标的ETF关联度较高时，可以通过买入认沽期权，在力求规避标的价格下行风险的同时，保留标的未来上涨带来收益的可能性。 

“防踏空”保险

当投资者预计后市行情可能出现反弹或上行，可选择买入对应数量的认购期权，进行现货替代，在降低资金占用的同时，降低了踏空的可能性。

在横盘震荡或温和上涨行情下，投资者可以锁定标的证券，并卖出行权价格高于当前价格的认购期权，构建备兑开仓策略，以获取权利金收入。

【提示】

由于开仓时锁定了标的证券，因此备兑开仓，是无需缴纳保证金的！

到期时，如果标的价格 < 行权价格，买方通常不会行权，卖认购所获的权利金带来了额外收益。

到期时，如果标的价格 > 行权价格，通常面临被行权，投资者以行权价的价格将锁定的标的证券交割给对手方，放弃行权价格以上的标的收益。

投资者可以以较少的权利金买入期权，有机会获得标的价格变动带来的收益，从而提高资金使用效率。

举个例子：

投资者A和投资者B都认为现价为3元/份的某只ETF会上涨，

投资者A直接买入了ETF，投资者B则以0.1元/份的权利金购入行权价为3.5元/份的认购期权。

若合约到期时，该ETF上涨至4元/份，则投资者A的ETF收益率为33.3%，而投资者B买入期权的收益则为400%。利用期权，投资者B获得了更高的投资效率。

由于期权结构的灵活性，投资者可以通过组合不同的期权合约，针对不同市场行情，构建不同投资组合策略，形成不同的风险和收益组合。常见的组合策略有买入跨/宽跨式策略、牛市价差策略、熊市价差策略等。

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