Q1：全球股市遭遇震荡调整，原因何在？

杨坤：这背后的主要催化剂是日元汇率的急剧变动，导致许多投资者对日元套利交易进行了平仓或反向操作。过去，由于日美之间的利差高达5%以上，投资者通过借入低息日元投资于高息美元资产，从中获得套利收益。但日本央行的意外加息和对美元的降息预期，促使资金从之前的套利交易中撤出。此外，一些美国科技公司发布的财报未达预期，引发了市场对科技股的抛售，加剧了股市的下跌。

Q2：港股市场目前是否值得配置？

Q3：红利策略是否长期有效？

杨坤：高股息的红利资产普遍具备业绩稳、高分红、低估值的特征，是高质量投资标的。同时，在利率下行的市场中，高股息的红利资产配置性价比更加凸显。目前，十年期国债收益率维持在2.2%至2.5%的较低水平，而中证港股通央企红利指数的股息率高达近7%，不仅显著高于沪深300等指数的股息率，也远高于市场无风险利率。因此，结合当前逐步转向高质量发展经济阶段、利率中枢不断下行的环境和分红能力强的公司更受青睐的价值投资标准，红利投资的有效性有望长期持续。

Q4：如何看待央企投资价值？

杨坤：央企作为投资对象，主要从两个方面展现出其价值：

• 分红能力强：不论是在A股还是港股，央企都是上市公司分红的主力军。央企天然具备的高分红特点，与红利投资策略高度契合。
• “中特估”加持：2022年底，新一轮聚焦于央国企的市值管理改革开启，在“中特估”体系下，央企的内在和市场价值有望大幅提升。随着政策推动和考核指标改进，央企的利润增长、企业管理和核心竞争力提升值得期待，其市场价值也将逐步显现。

Q5：未来港股通红利税减免将对投资产生什么影响？

杨坤：当前税制下，通过港股通投资的投资者在上市公司分红时，根据企业的属性不同，需要缴纳大约20%至28%的红利税，明显高于A股的税率。这种税收差异是导致港股和A股估值、股价存在差异的重要原因。