9月24日,在国新办发布会上人行行长潘功胜官宣了多项政策,包括降准、降息、降存量房贷利率等重磅内容。会议结束后,市场集体上扬,截至当日收盘,全市场超5100股飘红,成交额逼近万亿。上证指数涨4.15%,沪深300涨4.33%,创业板指涨5.54%。 图片来源:Wind,截至2024年9月24日。 显然,市场认为此次的多项重磅政策的发布超出了市场预期。那么这些政策对市场未来的走向还将产生哪些重大影响?赶紧看过来! 首先我们来回顾一下政策的主要内容,其中涉及利率、房地产、股市等。 1 降低存款准备金率和政策利率:近期将下调存款准备金率0.5个百分点,提供中长期流动性资金约1万亿元,年内视市场流动性状况可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。同时,7天逆回购利率降低20BP至1.5%,引导贷款市场报价利率与存款利率同步下行,保持商业银行净息差的稳定。 2 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例:引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近,预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例,将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。 3 创设新的政策工具,支持股票市场发展。将创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押,从中央银行获取流动性,将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购、增持股票。 逆周期调控加码信号明确 本次降准降息同时落地且降准幅度整体略超预期,年内尚有25-50BP的降幅空间,政策利率的调降一定程度上在于跟进市场。存量房贷利率的大幅调降对居民还贷压力有明显缓解,或能一定程度减缓居民提前还贷行为。支持股票市场稳定发展的新政策工具的设立,对于活跃资本市场提升资本市场投资价值和融资能力均释放出了较强意愿和政策信号。这些政策的落地,都是逆周期调节政策的加码,对于低迷很久的市场情绪有很大程度提振,预计政策发力对于Q4的经济会有较强的提升作用。 力度超预期,对债市形成一定支撑 整体来看,本次政策力度略超预期,资金的宽松预期以及降低房贷利率后的比价效应均对债市有一定支撑作用,但市场快于政策是今年的主要表现形式。当日早盘权益市场三大指数高开,利率在快速下行之后小幅反弹呈利多落地走势,在短期内流动性宽松的利好下存单下行空间更大,长端或进入政策观察的盘整阶段,后续需关注政策落地后国内信用周期是否出现实质性好转、降低首付比例后对地产市场的提振情况以及特别国债的扩容情况。 从路径上来看,本次调降幅度略超预期,后续考虑银行体系净息差压力,预计存款利率会跟进政策利率同比下调至少20bp左右,再带动LPR的调降,后续关注财政跟随货币政策发力加码的力度以及对于实体经济的提振作用。 当下,作为投资者我们还是应该保持足够的理性和耐心,在多重利好的持续推动下,市场的未来表现值得期待。
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