兴华财经周报 | A股冲高回落,债市阶段性利空出尽

2024-10-14 09:59

一、权益市场表现

(一)市场表现回顾

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来源:Wind,统计区间:2024.10.08-2024.10.11

上周四大指数仅1个上涨,科创50收益+3.04%,沪深300收益-3.25%,创业板指收益-3.41%,万得全A收益-4.04%。

国内环境:10月12日上午,国新办举行新闻发布会,财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况,并答记者问。会议上表示“中国财政有足够韧劲,可以完成预算目标,请大家放心。”将在近期推出一揽子政策,包括以下几个方面:

1)加力支持化解地方债务风险,较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务,地方可以有更多精力保民生。

2)发行特别国债,增加国有商业银行资本金,提升抵御风险的能力。

3)叠加运用地方政府债券,专项资金,税收政策等工具支持房地产市场止跌回稳。

4)加大重点群体保障力度,提升整体消费能力。

国际环境:9月美国CPI同比+2.44%,预期+2.3%,前值+2.53%;核心CPI同比+3.31%,预期+3.2%,前值+3.20%。CPI环比+0.18%,预期+0.1%,前值+0.19%;核心CPI环比+0.31%,预期+0.2%,前值+0.28%;CPI全面超预期0.1%且核心CPI再度反弹。同时间公布的上周首申失业录得25.8万,前值22.5万。

(二)行业表现回顾

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来源:Wind,统计区间:2024.10.08-2024.10.11

上周行业周涨跌幅方面,31个申万一级行业全部下跌,排名前三名中电子下跌-0.02%、非银金融-0.64%、银行-0.77%。

国庆假期期间股民开户热情高涨,对于牛市预期较高。期间,港股金融、半导体等行业爆发涨幅较大,对应A股相关板块节后涌入大量资金。

电子:美国新一轮半导体管制政策即将公布,自主可控主题热度上升,科创50指数备受关注。

非银金融:市场成交量创新高,“牛市旗手”热度不减,海通证券和国泰君安证券复盘,证券行业或将继续吸金。

二、债市表现

(一)利率方面

上周债市收涨

周二:国家发改委在新闻发布会上表示,针对当前经济运行中的新情况新问题,我国加力推出一揽子增量政策,推动经济持续回升向好。要针对经济运行中的下行压力,强化宏观政策逆周期调节,各方面都要持续用力、更加给力。针对国内有效需求不足等问题,把扩内需增量政策重点更多放在惠民生、促消费上,积极发挥投资对经济增长的拉动作用。针对当前一些企业生产经营困难,加大助企帮扶力度,切实优化营商环境,帮助企业渡过难关。针对楼市持续偏弱,采取综合性政策措施,促进房地产市场止跌回稳。针对前期股市震荡下行等问题,出台有力有效系列举措,努力提振资本市场。至收盘,国债期货主力合约全线收跌,30年期主力合约早盘低开,随后震荡上行,一度涨近1%,午后回调收跌0.14%,成交量超13万手。10年期主力合约跌0.16%,成交量超11万手。5年期主力合约跌0.19%,2年期主力合约跌0.08%。(数据来源:Wind)

周三:央行与财政部联合工作组召开首次正式会议,会议充分肯定前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作,确立了工作组运行机制,并就债券市场运行情况等议题互换了意见。双方一致认为央行国债买卖是丰富货币政策工具箱、加强流动性管理的重要手段。下一步,要统筹发展和安全,继续加强政策协同,不断优化相关制度安排,在规范中维护债券市场平稳发展,为央行国债买卖操作提供适宜的市场环境。至收盘,国债期货收盘多数上涨,30年期主力合约涨0.81%,10年期主力合约涨0.2%,5年期主力合约涨0.06%,2年期主力合约微跌0.01%。(数据来源:Wind)

周四:央行宣布创设首期规模5000亿元互换便利,支持符合条件证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元。此外,国家数据局表示,要加大财政资金支持力度,统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债等资金渠道,支持数据基础设施、资源汇聚治理、安全保障能力建设,提升公共数据资源管理、开发利用,以及安全防护的底座支撑能力。至收盘,国债期货收盘集体上涨,30年期主力合约涨0.96%,为8月初以来全天最大涨幅,10年期主力合约涨0.31%,为2022年12月中旬以来最大涨幅。此外,5年期主力合约涨0.26%,2年期主力合约涨0.07%。(数据来源:Wind)

周五:央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,10月11日以固定利率、数量招标方式开展了942亿元7天期逆回购操作,操作利率为1.5%。Wind数据显示,当日2780亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼1838亿元。至收盘,国债期货收盘微涨,30年及10年期主力合约涨0.03%,5年期主力合约涨0.06%,2年期主力合约涨0.01%。(数据来源:Wind)

上周债市收涨。全周来看,30年期主力合约涨1.56%,10年期主力合约涨0.38%,5年期主力合约涨0.22%,2年期主力合约涨0.04%。国债10Y-1Y期限利差较上上周同期下降2bps, 国开债10Y-1Y期限利差较上上周同期下降17bps。(数据来源:Wind)

高频经济数据跟踪:

生产方面:基建方面逐步推进。 钢铁方面,高炉开工率和产能利用率环比上升。库存方面,螺纹钢、线材和建筑钢材环比有所上升。钢厂盈利率环比大幅上涨。石油沥青装置开工率环比下降。水泥发运率环比下降,弱于历史同期。水泥库存环比变化不大。水泥价格环比小幅上涨。基建方面进度逐步推进。生产方面, PTA开工率环比上涨、 PVC开工率环比下降。PTA下游,织机开工率环比上涨。

需求方面:房地产销售数据环比上升。房地产方面,百城土地成交面积环比下降。百城土地溢价率环比下降。供需方面,依然推荐关注一线城市成交情况。从30大中城市商品房成交面积成交套数数据来看,一线城市商品房成交面积成交套数数据环比大幅上升。

通胀方面:通胀继续企稳。猪肉价格蔬菜价格环比有所下降。国内方面通胀有望企稳。

外贸方面:出口环比小幅下行。进出口方面,波罗的海干散货指数和中国出口集装箱运价指数均环比下降。从国内主要港口来看,上海和宁波出口集装箱运价指数环比下降。

(二)信用方面

发行总览:上周债券市场一级发行信用债共197只,环比大幅减少了66.89%,其中超短融39只,短融3只,中期票据41只,私募债28只,PPN13只,一般公司债14只,累计发行规模1835.75亿元,环比大幅减少62.42%。

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来源:Wind,统计区间:2024.10.08-2024.10.11

取消发行情况:上周取消发行的债券共15只,累计取消发行122亿元,环比减少29.94%。截止上周,近一个月共有66只信用债取消发行或者延迟发行,累计取消发行365.52亿元,最新统计如下:

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来源:Wind,统计区间:2024.09.15-2024.10.13

风险揭示:本文中所阐述到的观点和判断仅代表当前时点的看法,不构成任何的投资建议,也不代表基金管理人对任何股票作出判断。因市场环境具有不确定性和多变性,本文当中所陈述到的观点和判断后续可能会发生调整和变化。投资者在购买基金之前请先认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律法规文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否与您的风险承受能力相适应。基金有风险,投资需谨慎。

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