行情回顾及主要观点：

过去一周港股指数延续震荡回调，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.42%，恒生全收益指数下跌2.11%，恒生科技全收益指数下跌2.86%。行业方面，仅原材料业和资讯科技业小幅上涨，消费板块跌幅居前。(数据来源：Wind，统计区间为2024/10/14-2024/10/18)

央国企引领回购增持再贷款热潮。周五央行正式发文设立“股票回购增持再贷款”后，市场反响热烈，仅在首个周末，已有首批23家上市公司迅速响应。其中，央企表现抢眼，两大航运巨头招商局集团与中远海运集团，旗下都有多家公司参与。回购和增持通常意味着市场对公司未来前景的看好，也有望提升投资者的信心。此外，通过提供专项贷款，为市场注入增量资金，或能提高市场流动性。

市值管理指挥棒下，央国企注重股东回报。国资委强调“着力提高央企控股上市公司质量，强化投资者回报”、“研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，引导上市央企通过现金分红、回购和资产重组等举措提高市值。央企上市公司长期面临估值偏低、市场估值与其经济地位不匹配的问题，当前央企盈利质量不断改善，有望迎来估值重塑。

港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益84%，相对恒生全收益指数超额收益96%；年初至今累计收益33%，超额收益5%。当前指数PE为5.97，股息率达6.64%（vs中证红利4.83%）(数据来源：Wind，截至2024/10/18)。

展望后市，政策宽松大周期下，港股的基本面、资金面和情绪面均迎来利好，港股相对A股的折价也处于历史相对高位，港股弹性空间较大。当前美国降息周期开启和国内低利率环境利好港股红利策略，央国企改革和市值管理推动下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/18

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/10/18

风险提示：

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