基金经理 王泽实

华夏创新医药龙头等

「部分医疗器械产品已经具备了全球竞争力，并在海外市场竞争中逐渐提升市场份额」

三季度国内权益市场主要指数上涨。9月末，央行宣布创设新的货币政策工具支持股票市场的发展，中央政治局会议也提出加力推出增量政策，努力完成全年经济发展目标。9月末主要指数快速回升。医药板块全年跌幅也大幅度收窄。医疗行业集中整治经历了一年多时间，未来将进入常态化阶段。从长期角度看，我们认为医疗行业集中整治有利于医药行业正本清源，实现高质量发展。

部分创新药物具备了全球领先的潜力。近些年出现的新产品如免疫治疗、ADC药物、减肥药、小核酸药物等也给创新药市场带来新的活力。国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，显示在政策层面对于创新药的支持。我们也看到部分医疗器械产品已经具备了全球竞争力，并在海外市场竞争中逐渐提升市场份额。

基金经理 叶力舟

华夏创新研选等

「我们对市场的盈利空间持乐观态度，未来可能需要更加主动地寻找盈利改善明确或错误定价的个股机会」

从9月底至今，中国资产，包括A股和港股，经历了快速上涨。尽管节后市场有所调整，但整体市场的估值中枢和投资交易情绪都有了显著改善。我们认为对于市场未来走势的判断，需要分析这一轮反弹的原因和当前环市场环境。

上半年市场情绪相对低迷，无论是市场的成交额，还是权重股的估值都处于较低水平，这反映了市场对基本面增长的预期和企业自身成长空间的担忧，甚至存在过度悲观的情绪。9月以来，随着经济刺激政策的出台，市场情绪得到迅速改善，市场估值从低估水平快速修复至可能相对比较合理的估值水平。

往后看，随着经济刺激政策的陆续出台、以及企业基本面的逐步改善，我们对市场的盈利空间持乐观态度。但整体指数的大幅波动和拉升可能已告一段落，未来可能需要更加主动地寻找盈利改善明确或错误定价的个股机会。

展望未来，我们重点关注两类资产。第一类是在当前宏观环境下，现金流和订单受周期性影响较大的核心白马标的。在当前阶段，这些公司仍有很大的估值修复空间。第二类是在核心技术环节有突破能力的企业，我们持续看好它们的成长空间。

基金经理 屠环宇

华夏创新前沿等

「国内半导体行业或将进入新一轮的上升周期」

随着国内“一揽子增量政策”的发布，终端消费市场需求将得到进一步刺激，推动半导体产业链的需求增长。结合 AI、智能手机和物联网等领域的持续需求上升，国内半导体行业或将进入新一轮的上升周期。芯片行业为典型的周期成长行业，产业周期的波动来自于技术升级、产能投资、库存周期的叠加影响。

2024 年以后，随着库存逐步去化，叠加需求端温和复苏，24H1 半导体芯片公司整体营收及业绩同比大幅提高，在AI国产替代等长期趋势下，我国芯片产业有望开启新的征程。

基金经理 徐猛

华夏恒生科技指数ETF及联接等

「我们相对看好港股科技板块，部分港股科技龙头企业的盈利能力持续超预期、回购资金创新高，而且更加受益于海外流动性的改善」

9月下旬起，重磅政策信号接连释放，多部门打出政策“组合拳”。这些超预期的政策扭转了股票市场的低迷情绪，强力提振市场信心，股票市场也迎来大幅上涨。

随着稳增长、稳地产政策的陆续落地，国内经济有望稳步复苏，上市公司的盈利能力有望企稳回升，这将为股票市场的长远发展提供更坚实的基础；美联储的降息周期开启，全球流动性趋向宽松，随着中国资产的吸引力与日俱增，海外资金开始纷纷回流；国内无风险利率持续下行，资产配置的天平也逐步向权益市场倾斜；从估值角度来看，当前A股、港股在全球市场中仍具明显估值优势。

综合来看，我们看好A股、港股市场的中长期投资价值，可以选择宽基指数作为投资锚点，它们代表着市场的核心力量；同时，我们相对看好港股科技板块，部分港股科技龙头企业的盈利能力持续超预期、回购资金创新高，而且更加受益于海外流动性的改善，A股科技板块因其成长性强、政策支持力度大，同样具备较好的投资价值。

基金经理 杨宇

华夏新能源车龙头等

「新能源行业需求波动和产业链降价接近尾声，中期积极因素正在累积」

站在当下时点，我们继续看好新能源板块的投资机会。行业需求波动和产业链降价接近尾声，中期积极因素正在累积。后续产业有望迎来积极变化，一是盈利下行、融资收紧后供给扩张显著放缓。二是在锂电池成本大幅下降后，国内5-15万经济性车型有望放量，单车带电量和EV渗透率有望提升。三是欧美有望重回中高速增长。

我们重点的布局方向包括：

1.汽车电动化。中国的锂电池行业在全球范围内已经取得了非常明显的比较优势，龙头企业全球份额不断提升，同时带动整个产业链在全球范围内持续扩张。

2.汽车智能化。我们认为未来十年是“功能汽车”向“智能汽车”进步的过程，从而会诞生较多汽车零部件的智能化升级的投资机会。

3.新能源发电。作为新能源车整体产业链的上游，真正实现碳中和远景的重要抓手，譬如光伏、风电、氢能源、储能、电力设备等。

基金经理 赵宗庭

华夏国证半导体芯片ETF及联接等

「在AI算力需求的边际拉动及新一轮终端AI化的创新预期中，半导体芯片板块有望逐渐进入持续性的上行周期」

行业基本面方面，半导体芯片板块在近几年的下行周期里较充分地完成了去库存和供给侧出清，当前在AI算力需求的边际拉动及新一轮终端AI化的创新预期中，有望逐渐进入持续性的上行周期。

市场情绪方面，随着市场“政策底”的逐步形成，市场对财政宽松预期的增强及风险偏好的上升，硬科技板块在政策取向上兼具了稳增长和调结构的双重特征，具备经济顺周期和新质生产力的重要特点。半导体芯片板块作为典型的硬科技板块，具备较强前景和潜力，或为未来一段时间持续受市场关注的领先板块。

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