摘要：

1、短期来看，临近11月5日美国大选落地的时间节点，海外资产波动加剧。不过中长期看，国内政策可能是市场更重要的主导因素。除了11月初的人大常委会，年末中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济目标和政策力度的表述，有望进一步提振市场情绪。

2、美国经济软着陆预期强化，通胀二次升温对金价形成一定支撑。未来宽松的货币环境以及更高的通胀中枢，有望使得黄金价格延续上涨趋势。感兴趣的小伙伴可以关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

3、上周煤炭板块公司相继发布三季度报告，多数公司三季度单季业绩环比呈现改善局面。随着煤价企稳，煤企业绩也迎来修复。煤炭企业自身账面现金充沛、较低的资本开支需求，使得公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强。

正文：

上周市场波动率回落，上证综指单周上涨1.17%，全A成交额维持在1.91万亿元的高位。行业方面，电力设备、轻工、传媒等领涨；银行、非银、计算机下跌。

上周末国家统计局公布规模以上工业企业利润数据，9月工企利润增速录得-27.1%，较上月回落9.3个百分点。9月工业企业的营收增速较上月小幅回升，但营收利润率再度下行，回落幅度也超过季节性趋势。

数据来源：Wind

总体来看，数据反映有效需求不足、工业品价格下降及今基数抬高等多重因素影响。近期披露的经济数据整体较弱，不过对市场的影响减轻，未来政策力度，特别是财政政策方面有望进一步强化。

财政部副部长廖岷近期提到，中国还将加大财政政策逆周期调节力度、有信心实现全年5%左右的经济增长目标等。目前十四届全国人大常委会第十二次会议已确定于11 月4日召开，预计将提供更多化债、国有大行注资等财政政策增量信息。

短期来看，临近11月5日美国大选落地的时间节点，海外资产波动加剧。目前来看，特朗普在博彩赔率和摇摆州民调的优势进一步扩大，其“加关税”政策主张或压制国内市场风险偏好，尤其是海外资金对A股、港股市场或进入观望阶段。

不过中长期看，国内政策可能是市场更重要的主导因素。除了11月初的人大常委会，年末中央政治局会议和中央经济工作会议对明年经济目标和政策力度的表述，有望进一步提振市场情绪。当前阶段可以考虑布局大盘宽基ETF，如中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）。
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上周金价持续创历史新高，伦敦金现周中一度突破2758美元/盎司。特朗普上台预期强化之下，国内减税以及加关税的政策组合，或将导致更高的通胀预期以及更好的经济增长前景，市场逐步定价中期通胀中枢与利率中枢上移。

来源：Wind

经济数据方面，美国至10月19日当周初请失业金人数录得22.7万人（前值24.2万人，预期值24.2万人）；美国10月标普全球制造业/服务业PMI初值双双超预期，或强化经济软着陆预期，通胀二次升温对金价形成一定支撑。

而美联储9月议息会议如期开启本轮降息，且50BP的首次降息幅度相对较大。尽管未来美联储降息节奏仍有不确定性，但从点阵图和市场预期来看，年内剩下2次议息会议或还有共计50BP的降息空间。

未来宽松的货币环境以及更高的通胀中枢，有望使得黄金价格延续上涨趋势。感兴趣的小伙伴可以关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。
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近期A股三季报密集披露，上周煤炭板块公司相继发布三季度报告，多数公司三季度单季业绩环比呈现改善局面（成本端多呈现下降），中国神华、电投能源等业绩超预期。随着煤价企稳，煤企业绩也迎来修复，并在产量增加及成本控制上挖掘增长潜能。

煤价方面，上周秦皇岛Q5500动力煤价上涨至855元/吨，较上上周上涨约15元/吨（+1.79%）。产地方面，主产区前期检修煤矿恢复生产，整体供给小幅上升。需求端北方供暖即将开启，冬季补库预期支撑煤价，短期价格走势或震荡偏强。

数据来源：Wind

目前央行新设立的股票增持回购再贷款和非银金融机构互换便利都已落地，对于具有高股息特征的煤炭板块而言，股息率高于5%，相较于2%左右的融资成本具备明显优势，板块有望受到资金青睐。

而煤炭企业自身账面现金充沛、较低的资本开支需求，使得公司提高分红比例和回购频率的意愿有望明显增强，可以关注煤炭ETF（515220）的投资机会。

来源：Wind

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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