行情回顾及主要观点：

过去一周港股指数延续震荡回调，红利板块跌幅较小：恒生港股通中国央企红利全收益指数下跌0.83%，恒生全收益指数下跌1.02%，恒生科技全收益指数下跌1.37%。行业方面，工业上涨2.82%，必需性消费小幅上涨，其余行业均下跌。(数据来源：Wind，统计区间为2024/10/21-2024/10/25)

互换便利持续推进，高股息央企或受到机构资金青睐。继10月18日证监会同意首批20家机构开展互换便利操作后，上周已有多家机构落地了质押互换国债的债券回购交易，并用相应资金买入股票。互换便利操作灵活、指向明确，有望为金融机构提供高效融资渠道的同时，将增量的流动性精准引入资本市场。同时，互换便利的融资成本较低，而高股息资产的股息率较高，低融资成本和高股息率之间存在较大的套利空间，高股息的央国企有望受到增量资金青睐。

随着美国大选的临近，不确定因素扰动下港股短期震荡，低波动的红利策略配置价值突显。美国大选将于11月5日举行，市场担心大选后如特朗普获胜，其关税等政策对出口带来的冲击，但同时在此契机下，国内也有望迎来大规模的政策发力以稳经济。不确定性扰动下港股近期震荡回调，波动率较低的高股息策略的配置价值较高。

港股通央企红利指数历史表现较好，股息率和估值维度均优于A股主流红利指数。恒生港股通中国央企红利全收益指数自2021/1/1以来累计收益82%，相对恒生全收益指数超额收益95%；年初至今累计收益36%，超额收益10%。当前指数PE为5.87，股息率达6.73%（vs中证红利4.94%）(数据来源：Wind，截至2024/10/25)。

展望后市，美国和国内降息周期利好红利策略，央国企改革和市值管理指挥棒下央企的分红潜力和意愿较强，高股息、低估值的港股央企红利配置价值愈发突显。

港股通央企红利ETF（513920）上周表现

数据来源：Wind，华安基金，截至2024/10/25

港股通央企红利指数前十大权重股表现情况

数据来源：Wind，恒生指数公司，华安基金，截至2024/10/25

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。