市场总是处在不断变化的进程中。9月下旬，系列支持政策密集出台，股市随之迅速升温，而债市则出现一波略有震感的调整，不少债基收蛋人内心很忐忑。近期，债市“回血”。很多小伙伴都很关心，债牛还在吗？现在还能加入“收蛋”大军么？

投资需要保持冷静和耐心。面对市场起伏，深入了解市场波动原因及未来发展前景，有助于做出更明智的判断。让我们先来梳理一下近期债市大事件~

政策大礼包提振经济，债市逆风因素增加。9 月 24 日国新办召开新闻发布会，宣布未来将实施以下几项政策：第一，降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行。第二，降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例。第三，创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。通过以上政策组合拳，一方面增量财政货币政策，加大支持经济稳定增长，另一方面对地产调控进一步宽松，有力地提升市场预期，市场风险偏好得以提振，债市的波动也逐步显现。

化债方案落地，震荡行情特征愈发明显。2024年11月8日，第十四届全国人大常委会第十二次会议通过了地方债务化解方案。本次化债政策涉及总规模高达12万亿。分别是自2024年到2026年，每年新增2万亿的专项债务限额，用于置换隐形债务。自2024年起，未来五年内每年新增8000亿专项债用于化债，以及承认2万亿棚户区改造隐性债务。对于债市而言，短期或带来供给扰动。

很多小伙伴都知道影响债券价格涨跌的关键因素在于基本面、政策面、资金面和供需面。从当前行情来看，这四方面暂未有大的反转。

基本面方面，虽有一揽子增量宏观政策提振市场，但其效果完全显现仍需时日，经济改善的持续性仍待继续验证，且海外方面，即将上台的特朗普团队主张的关税政策对经济带来更多不确定性，宏观环境仍有利于债券市场。

资金面方面，在支持性的货币政策基调下，预估央行将配合运用买断式逆回购、MLF投放和国债买入等货币工具呵护流动性，且年内降准仍有可能。

供需方面，11月下旬和12月上中旬将迎来地方置换债的供给高峰，短期带来一定的扰动，但在货币政策的配合下，也会出现相应的交易机会。总体来看，债券市场‘从牛转熊’的拐点尚未到来，调整或是买入机会。

那面对市场的调整，债基收蛋人如何才能稳住收益？

关键在于对债基建立合适的预期，选择适合的债基品种。从当前时点来看，债牛行情或将继续演绎，后续在宽货币叠加降准预期下，长债收益率曲线上行动能依旧不足，而短债确定性相对较高。

此外，短债具备自由申赎、灵活性高、组合久期短、回撤相对较低等特点，相当于增强版的“货币基金”，适合追求稳健投资收益，又对资金流动性有要求的小伙伴，感兴趣的投资者不妨多关注德邦债家族中的德邦短债（A类：008448），成立以来实现连续19季，季季正收益，是闲钱理财的好选择。

（数据来源： 基金定期报告，截至2024年9月30日。基金业绩说明详见文末注释。）