上周境内外大类资产表现均较为稳健：境内权益市场延续修复行情，上证综指在周五收复3400点；境内债券市场收益率震荡下行，10年期国债稳定在2.0%以下水平；境外市场方面，美元美债继续平稳回落，欧美股指延续稳健上涨。商品方面，黄金维持窄幅震荡超过一周，市场仍在等待进一步消息刺激；境内商品则普遍下跌，反映出对政策力度较低的预期。

上上周我们建议关注跨年行情，本周境内权益市场情绪明显回暖，一方面市场围绕AI应用等短期热点交投活跃，另一方面市场期待下周中央经济工作会议进一步传递出政策信号。我们也看到当前对后续政策预期方面，特别是对偏向传统刺激政策的力度预期上，商品市场预期最弱，债券次之，权益市场较前两者稍强。下周重要会议虽难有具体政策落地，但预计将拉平目前分歧的预期。

商品方面，上周商品市场继续小幅回落，南华商品指数下跌0.83%，其中南华工业品指数下跌0.82%，南华农产品指数下跌1.77%，南华贵金属指数上涨0.36%。上周黄金价格窄幅震荡。主导市场的各项因素近期均未发生明显变化，市场在等待进一步的催化剂。上周黑色小幅下跌，螺纹指数下跌0.48%，铁矿指数下跌0.35%.地产数据在强力政策的刺激下仍只是企稳，对于市场的信心有一定冲击，上周玻璃期货下跌超过4%，焦煤焦炭均接近或跌破前期低点。后续需求端仍需更多政策刺激。

2024年收官行情已经徐徐展开，考虑到本周中国重要会议召开，特朗普也可能发表重要讲话，在上周我们建议的资产基础上，组合建议适当防守。

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