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2024年即将落下帷幕。这一年大A一波三折，先抑后扬。上证指数在2月初一度触及2635的低点，此后在政策利好和资金面改善的推动下，市场阶段性修复。年中市场情绪走弱，直至9月24日伴随政策定调的超预期转向，大A迎来了一波壮阔的反弹。
回首近来数月，A股市场充满挑战与变数。诚然，行情的波动犹如汹涌波涛，但即便在这曲折的走势里，也不乏新的希望和曙光。暗夜虽长，但黎明终会破晓。 年末时刻，华夏定投团的基金经理团长们再次齐聚，送上最新的投资展望与祝福，新的一年他们有哪些洞察？请查收基金经理最新观点 「超预期刺激政策推出是我们看好股票市场的重要逻辑」 2025年A股和港股市场值得期待。首先是刺激政策超预期推出。9月底以来，对货币、地产、资本市场等一系列重磅政策相继出台落地。年底刚召开的政治局和中央经济工作会议出现了诸多新的、超预期的表述，包括“超常规逆周期”调节、14年来再度提及的“适度宽松”货币政策等。对于资本市场，会议提出要“稳住楼市股市”。超预期刺激政策推出是我们看好股票市场的重要逻辑。后续继续关注相关政策落地及执行对经济企稳回升的推动作用，以及对资产市场带来的效果。 再有，流动性相对充裕。2025年全球仍将处于降息周期的大背景下，国内“适度宽松”的货币政策立场也为国内进一步降准降息打开了空间。 第三，无风险利率持续下行，资产配置逐步偏向资本市场，包括保险公司对红利投资加大配置，普通投资者也通过ETF等指数产品加大了权益市场的配置，未来银行存蓄有逐步向股票市场转移的趋势，对股票市场的长期走势形成较大支撑。 最后，上市公司业绩有企稳迹象。在稳增长政策刺激下，如果明年上市公司业绩能够实现企稳回升，那么股票市场从政策底到业绩底的衔接会更为顺畅。 预祝大家新的一年投资顺利，心想事成！ 「当下时点，新能源行业估值较低，我们继续看好新能源板块的投资机会」 站在当下时点，新能源行业估值较低，我们继续看好新能源板块的投资机会，特别是在电力设备、锂电/锂电材料、大储、海风、汽车零部件等领域。 随着行业需求波动和降价接近尾声，积极因素正在累积，我们将继续深耕产业趋势，选择业绩增长稳健、估值合理的优质公司。希望大家保持信心，与我一起坚持通过定投布局，共同迎接新能源行业的长期增长。 祝福大家2025年新年快乐，投资顺利，心想事成！ 「医药板块有望迎来边际改善信号」 近期，医药板块在政策端有望持续改善。基本医疗保险、居民医保的筹资增速稳定。商业医疗保险作为多层次医疗保障体系另一重要组成部分的作用愈发重要。近期，医保局发文大力赋能商业健康保险发展，讨论了推动“医保商保”一站式结算的积极构想，我们认为商业健康险与创新医药行业有可能加速融合，支付体系多元化有望迎来积极发展。后续，我们预计将大幅降低商保公司的核保成本、推动商保公司提升赔付水平，同时引导商保公司和基本医保差异化发展，更多支持包容创新药和创新医疗器械。 在目前的商业医疗保险中，创新药纳入的绝对数量自2019年起呈现稳步上升趋势。截至2023年，共纳入441种药品。其中，国内上市的肿瘤创新药占据主导地位，2023 年纳入246种，占比达到56%。与此同时，海外药品的纳入数量亦逐年攀升。 医药板块有望迎来边际改善信号，我们重点关注具备较好成长性和产业逻辑的细分领域，包括创新药及其产业链，创新医疗器械等。我仍会继续定投，和大家在一起。 「人工智能是一个可能持续五到十年的长期趋势」 首先预祝大家新年快乐，2025年投资顺利，万事如意！我们认为在当下时间点，人工智能仍然非常值得关注。核心原因在于，整个人工智能领域正在高速迭代发展。无论是基础大模型的研发，还是垂直细分行业模型和细分领域的应用，都在不断地加速发展。人工智能是一个可能持续五到十年的长期趋势。在这个长周期的过程中，我们不能期望每个阶段和环节都能获得非常好的回报，但行业真正能获得突破的地方，仍然值得我们持续研究和挖掘。 「继续看好人工智能AI与国产替代两条主线」 12月，半导体芯片行业有两个“升级”事件值得关注：一是国产AI大模型升级。近期字节跳动召开火山引擎FORCE原动力大会，带来豆包大模型产品族的全新升级，新发布的豆包视觉理解模型每千tokens输入价格仅为0.003元，助于以更低成本推动AI技术普惠和应用发展。二是美国对华半导体出口管制升级。美国商务部工业与安全局（BIS）12月2日发布了对华半导体出口管制措施，涵盖了实体清单、半导体设备、存储芯片密度、EDA工具等方面。 以上事件契合我们对2025年半导体芯片行业的投资主线展望，继续看好人工智能AI与国产替代两条主线。一方面，人工智能AI带来半导体芯片硬件增量需求，主要体现在算力和存力的爆发，以算力芯片、存储、先进封装为代表；另一方面，在外部对华芯片产业管制政策不断加码的背景下，我国芯片产业各环节自主可控进程有望提速。 即将踏入2025年的投资新征程。一方面，宏观政策的协同发力初见成效，经济增长的内生动力逐步增强。另一方面，全球经济格局正处于深度调整与重塑之中。对于每一个投资伙伴来说，面对诸多变化，坚持长期投资理念，不被短期市场波动所左右是“内力”要求所在。始终坚持定投的纪律性与长期性，让时间成为我们最忠诚的盟友，通过定投的智慧与坚持，穿越市场的迷雾，迎接新篇章。
排序不分前后，观点仅供参考，不构成投资建议。 风险提示：1、投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。2、本资料仅为服务信息，基金经理的定投行为不构成对于投资者的实质性建议或承诺。本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。3、基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，且不同类型的基金风险收益情况不同。投资者购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本文相关基金业绩表现的保证。基金管理人的适当性匹配意见不表明其对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。投资者在投资本文相关产品之前，请仔细阅读本文相关产品的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本文相关产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品或者服务情况、听取适当性意见的基础上，理性判断市场，根据自身的投资目标、期限、投资经验、资产状况等因素谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。本文相关产品由华夏基金管理有限公司发行与管理。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。
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