北信瑞丰基金 基金经理于军华

中国汽车工业协会1月13日召开了新闻发布会，公布了2024年汽车市场的总量数据，今天就让我们盘点一下2024年汽车市场发生的深层次变化。

 一、内需微增，批发销量增长主要依靠出口增长和进口回落 

汽车工业协会口径，2024年中国汽车市场销售汽车3143.6万辆，同比增长4.5%。这是一个批发口径，计算的是中国境内厂商的汽车批发数，包括本土销售和出口数据。这个数据去除出口，加上进口，就是内需口径。

 2024年中国汽车市场内需口径下的销量数据是2628万辆，同比增长1%。 

 批发口径代表了中国境内汽车厂商的营收情况。4.5%的增长，其中出口贡献了71%，内需增长贡献了22%，进口负增长贡献了剩下的7%。 

中国汽车内需实际上还是有很大的潜力的。中国汽车千人销售量大约在20左右，日本德国正常水平可以到40左右，韩国也能超过30。中国目前汽车销量3000万辆，4500万甚至6000万辆都是可能的天花板。

二、出口月度增速实际已经放缓，但新能源尚未发力，后续仍有很大潜力 

2024年中国汽车出口586万辆，同比增长19.3%。如果从月度出口增速看，2024年11、12月份就已经开始放缓，月出口量仅仅略高于23年同期，显示出继续增长的动力不足。 

从出口结构看，出口空间依然很大。因为中国汽车出口的新能源占比一直都不高，大部分月份还不到四分之一，而新能源汽车中国的竞争力很强，燃油车退出市场基本上都已经排上日程表了。尤其是比亚迪和新势力车企，目前还处于出海的前期准备阶段，潜力很大。

三、进口逐年下滑，显示中国汽车国际竞争力逐年提升 

中国汽车进口的巅峰是在2014年，当年进口超过140万辆，后续随着大量海外品牌国内合资，进口逐渐成为一些小众车型的市场，比如一些豪华车、跑车、大型越野车，作为国内需求的补充。

自2021年开始，中国汽车市场新能源化加速，进口市场开始逐年萎缩。2024年中国汽车进口70.5万辆，同比下滑12%。

 四、新能源趋势已成，燃油车或成负资产 

 从2021年起，中国新能源汽车市场的渗透率开始起飞，2024年全年渗透率为40.9%。按照中国汽车工业协会的预测，2025年新能源汽车销量约为1600万辆，同比增长24.4%，整体渗透率接近50%。

 就像汽车崛起之后，原来的马车供应链无人问津一样，当新能源成为行业方向的时候，原来的燃油车产业链必然也面临大的调整。对于产品仍以燃油车为主的公司，其资产免不了要进行重估。

五、新能源对于消费者来说是消费升级

虽然绝大部分人都会把“够用就好”放在嘴上，但还是改变不了大家对于美好的事物的向往。

 中国消费者对车的追求，往往是“大就是好，大就是美”，“同样价钱买大的，同样大小买圆的”。事实证明，不仅仅是中国消费者，西欧国家流行小车更多是因为税负以及交通限制，他们内心里也喜欢大车。

 新能源时代，中国消费者确实实现了消费升级，他们的车更大了。 

根据乘联会崔东树的数据，自从2019年以来，中国乘用车市场呈现出明显的车型大型化趋势。典型表现是B级车占比从2019年的17%提升到34%，而原来的绝对主力A级车则从61%下降到45%。 

同样是崔东树的数据，我们可以发现，新能源车的级别已经整体进入B级车为主的时代。其中纯电和增程都以B级为主，而插混承袭了传统燃油车的级别结构，仍以A级为主。 

 消费升级的另一个表现就是消费者实际购车的车价越来越高。这跟大部分人的直观印象是相反的，因为最近几年在新能源的攻势下，传统燃油车降价幅度很大。实际的结果是，汽车越降价，消费者越来越愿意买更好更大的车。

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