北信瑞丰基金基金经理 王玉珏
由于美股行业分类与中国不同,投资者很难对两国市场进行直观比较,本文我将用国内投资者比较熟悉的A股、H股行业分类法对美国进行重新分类,希望可以帮助投资者了解美股2025年的变化。
总体看,2025年美股基本持平,总市值从年初的约76.9万亿美元小跌至2025年3月4日收盘的76.6万亿美元,但其行业内部发生了较大的分化,也就是A股投资者所讲的“结构化”行情。
总起来看,2025年美股的TMT板块表现较差,贡献了主要的跌幅;消费医药大金融贡献表现不错,贡献了主要的涨幅;汽车行业表现最差,开年至今加权下跌18%。
注:市值由纽交所、纳斯达克、美交所上市公司构成,包含同一公司不同代码合计17373只股票,市值以2035年3月4日收盘计算
1)与A股不同,美股的主要板块是TMT+互联网,占美股总市值的39%,两大板块今年下跌1.4万亿美元,大致下跌4.6%。
2)美国的第二大板块是大金融,即保险、银行、券商、资管和消费贷,占美股总市值的17%,今年加权涨幅大约是6.5%,主要是保险在上涨,哈撒韦,美国国际大约上涨了9%。
3)医药、大消费大约占美股总市值的16%,今年医药是美股涨幅最好的板块,上涨了5400亿美元,大约为7.3%。
具体而言
1)美股软件与互联网,主要包括软件基础架构、软件应用、互联网内容、互联网零售等。其中,软件基础架构类似于A股的“操作系统、数据库和基础件”概念股,主要公司包括微软、甲骨文,两者今年分别跌7.6%和5.3%。软件应用类似于A股的“云服务和垂直软件”,代表公司是SAP、赛富时、Adobe等;互联网内容、互联网零售的代表是谷歌、meta(以前的Facebook)、亚马逊,今年谷歌、亚马逊分别跌9.4%、7.11%;但meta上涨9.3%,是美股big7中表现最好的。此外,需要说明的是,美股互联网零售今年上涨0.24%,但其上涨主要由中概股贡献,阿里、拼多多、京东的美股分别上涨53%、17%和18%。
2)美股半导体和消费电子,主要包括英伟达、台积电、博通、苹果等,今年分别下跌13.6%、8.9%、19.1%、5.7%。需要说明的是,虽然美股半导体和消费电子行业的市值高达12.45万亿美元,但是企业市值差距极大,仅上述4只股票的市值就有8.14万亿,占整个板块的65%。用A股投资者熟悉得的话,就是“龙头”占比极高。
3)美股大金融板块合计13.12万亿市值,其中市值比较高的公司包括伯克希尔(1.07万亿美元)、摩根大通(6997亿美元)、VISA(6881亿美元)、万事达(5060亿美元)、美国银行(3244亿美元)、富国银行(2410亿美元)、上市公司今年表现不错,分别上涨9.4%、4.9%、11.64%、5.6%、-2.9%、4.9%。
4)美股医药包括市值大约7.98万亿,是今年表现最好的美股板块。其中代表性的公司及今年涨幅分别为,礼来(8638亿美元,上涨18.2%)、强生(3982亿美元,上涨15.3%)、诺和诺德(3886亿美元,上涨1.7%)、艾伯维(3668亿美元,上涨18%)、雅培(2386亿美元,上涨22.3%)。总体看,今年美股大医药板块上涨了约5400亿美元。
5)美股大消费板块市值约3.8万亿美元。与A股不同,美股主要的大消费是连锁百货,沃尔玛、好市多市场分别高达7629亿美元和4602亿美元,今年分别上涨5.1%、13.3%;日常消费中,可口可乐、菲利普莫里斯、麦当劳、百事可乐、星巴克、百威英博,市值分别为3019亿、2394亿、2185亿、2114亿、1273亿、1200亿美元,今年分别上涨12.7%、28%、6.1%、1.4%、23.5%、22%。
6)美股市场的资源股,以石油为主,黄金、煤炭、有色虽然有个别大市值公司,但总体看市值偏低。总体看,除上涨19.5%的黄金外,其他大宗表现一般,最差的美股煤炭股今年下跌23%。
7)美股交运与公用大约2.5万亿市值,今年加权上涨1.1%,其中表现比较好的是水务,上涨了9.9%,表现比较差的是公路运输下跌了11.4%。
8)美股的房地产与A股有较大区别,美股中纯地产企业很少,大多是上市的reits,其中今年表现最好的reits是医药reits,上涨了15%,表现较差的是酒店reits,下跌了9%。
9)美股汽车股是表现最差的大板块之一,主要是投特斯拉年内下跌超过30%。
10)美股其他板块合计市值约12万亿,其中比较大的板块是军工(1.19万亿,上涨3.1%)、轻工家居地产链(合计约1.3万亿美元市值)、传媒(9262亿市值,上涨4.8%),
以上是以中国投资比较熟悉的视角看美股市场2025年涨跌情况,当然上述分类是我自己做的,可能不够科学也可能有遗漏,仅供大家参考。
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