（1）海外方面，物价回落，市场震荡。2月美国CPI同环比都明显回落且低于预期，通胀压力减轻。具体看，除了个别项目如能源服务、服饰、医疗服务等，各分项均明显回落，尤其是占比较大且韧性较强的房租也降至0.28%，有效压低了核心通胀。预计美联储全年仍将 2次降息（3.75%），甚至更多，对应美债牛市。

（2）国内方面，信贷稳健，市场信心增强。央行公布2月金融数据，新增人民币贷款1.01万亿元，社会融资规模2.23万亿元，M2同比增速为7.0%。1-2月合并来看，社融增量为9.29万亿元，较去年同期大幅增长超2万亿元，金融对实体支持总体有力。

本文来源：兴业基金固定收益研究部；市场数据来源：Wind。

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