大力提振消费民生“大礼包”来了!
3月16日,中办、国办印发《提振消费专项行动方案》(以下简称《方案》)。3月17日,国家发改委、财政部、央行等六部门重磅发声,各项提振消费政策后续会陆续出台。此外,今年两会政府工作报告也着重强调“大力提振消费”。2025年,“大力提振消费”一跃成为经济工作的首要任务。在政策红利及AI技术催化下,“大消费见底了吗❓”成为当前资本市场的主要关切。
《方案》出台旨在解决什么问题❓传递出什么信号❓有哪些看点❓目前消费板块的基本面和估值情况究竟如何❓后市行情是否值得关注❓具体投资机会在哪里❓
针对以上问题,诺德基金基金经理顾钰在接受中国基金报采访时分享了自己的观点~
问:两办最新发布的《方案》,围绕扩大内需、释放消费潜力推出一揽子政策,这一政策“组合拳”的核心逻辑是什么?传递出怎样的信号?
诺德基金基金经理顾钰:我们认为,两办最新发布的《提振消费专项行动方案》,主要为了解决制约消费的突出矛盾问题。方案的核心逻辑非常清晰,三大目标是“提升消费能力、创造有效需求、增强消费意愿”,分别对应的解决方法是“增收减负、高质量供给、优化消费环境”。三个方法协同发力,短期有望提振市场信心,长期有望拉动消费并促进经济结构优化。
我们能从中看到的信号是,消费有望成为一个重要的支点,去推动整体经济的高质量发展。通过提振消费,也有望能减少对传统投资驱动的依赖,进而推动经济向“内需拉动+创新驱动”转型。
问:在您看来,《方案》的主要看点有哪些?
诺德基金基金经理顾钰:方案涉及到了提振消费的各种方法,且具有实际可操作性。
在“提升消费能力”方面,通过促进城乡居民增收(如工资增长、财产性收入渠道拓宽、农民增收)、解决拖欠账款问题,强化教育、医疗、养老等民生保障,以增收减负来释放消费潜力。
在“创造有效需求”方面,聚焦服务消费(银发经济、生活服务、文体旅游)、大宗消费(家电汽车以旧换新、住房需求支持)及新兴消费(IP、国潮、AI+),以高质量供给创造有效需求,推动供需良性循环。
在“增强消费意愿”方面,保障休息休假权益(严格落实带薪年休假制度,鼓励带薪年休假与小长假连休)、营造放心消费环境、完善城乡消费设施、清理不合理限制,以优化消费环境增强消费意愿。
问:《方案》中,专门提到稳住股市,这对于今年的股票市场会产生怎样的推动作用?
诺德基金基金经理顾钰:方案对A股有多重推动作用:首先,通过加快社保、保险、年金等中长期资金入市,打通入市堵点,为市场注入相对稳定增量资金,一方面能够增加流动性,另一方面也有望降低市场的波动性;其次,对央企国企控股上市公司市值管理的强化,或将推动央国企的估值修复,而央国企的优质标的也或将迎来更多资金的流入;再次,严厉打击财务造假、违规减持等行为,有望纠正市场风气,改善A股的市场生态;最后,股市的长期向好态势,则有望提升居民的财政性收入,进而驱动居民加大消费力度,形成正循环。
问:从资本市场的角度,《方案》会带来怎样的机会?哪些板块有望率先受益?
诺德基金基金经理顾钰:方案对A股市场多个板块或都形成政策利好。首先,率先受益的大概率会是消费板块,从需求端来看,居民的消费能力和消费意愿都或将得到提升;从供给端来看,高质量的供给也能创造一定的有效需求,从而推动供需良性循环。从细分领域来看,汽车、家电、家装等大宗耐用消费品或主要得益于以旧换新支持力度的加强;住房消费需求得到更大托底和支持;优质供给持续扩容,银发经济、生活服务、文体旅游、冰雪产业及入境旅游等重点板块的提质增效。其次,人工智能、智能穿戴、自动驾驶、机器人等科技型消费,也有望得到大力扶持。最后,A股市场或将迎来中长期增量资金,券商、保险等金融行业也或将直接受益。
问:您觉得目前大消费板块调整到位了吗?展望后市,板块行情将如何演绎?关键的决定因素是什么?
诺德基金基金经理顾钰:我们认为随着大消费板块近几年的震荡回调,板块估值整体处于历史低位。不少优质公司已经具备较高的性价比。
展望未来,如果从短期维度来看,政策催化或将带动必选消费、可选消费的估值修复;从中长期维度来看,我们仍需观察政策落地以及企业的实际盈利情况,若政策传导顺畅,消费板块有望从估值修复驱动转向盈利增长驱动;而从长期维度来看,我们会重点观察消费升级与科技创新的进展,届时高端服务消费和科技消费也有望迎来盈利和估值的双击。
所以关键因素是:政策的落地情况,居民消费能力和意愿的提升程度,企业的盈利改善幅度。三者环环相扣,也在一定程度上决定了消费板块行情的时间和空间。
问:当前消费板块呈现“K型分化”趋势,平价消费与高端升级并存。您更倾向布局哪一类机会?看好哪些细分赛道?
诺德基金基金经理顾钰:中国具有庞大的人口数量、辽阔的国土面积,足够容纳因收入水平、城市层级、南北方文化等因素形成的消费差异。所以我们认为,平价消费与高端消费(消费升级)并非对立,而是并存于不同的场景与需求层次中。此外,随着不同世代人群逐步成为消费市场的主力,以及伴随新观念、新技术、新供给的出现,我们相信消费市场也会随之出现新的需求。
当下,我们主要看好的细分赛道有:1、性价比消费(理性消费),包括平价产品或服务、折扣店/平台;2、悦己消费(为情绪价值消费),包括宠物、美妆等;3、健康化消费,包括低度酒、奶酪、茶饮咖啡、美容个护等;4、便捷化消费,如预制菜、符合调味品、洗碗机、扫地机等;5、体验式消费,例如旅游、盲盒、彩票等。总体看,我们认为消费板块具备较多的结构性机会,仍有诸多个股待挖掘。
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