前期势头强劲的“AI+”方向自3月以来进入盘整之中；与此同时，资金在防御性资产、政策受益行业、高成长等多个赛道快速切换，市场进入多题材轮动之中。

一季度接近尾声，大A在震荡中寻找方向。“倒春寒”下，如何坚守投资之道？

电风扇行情演绎究竟为何？

在科技股高位回调时，资金寻找“C位”资产的步伐却从不曾停歇，近期市场呈现出热点分化的态势，电风扇行情又起，市场风格摇摆不定主要来自以下几方面的原因：

每年2月至3月上旬是全年风险偏好最高的时候，今年在DeepSeek的引爆与加持下，AI+行情演绎火热。

而4月即将迎来业绩密集披露期，市场开始更加关注业绩的兑现情况，进而导致风险偏好收缩。这也意味着，前期乐观预期主导下的一些活跃题材，将迎来“大考”验证：如果业绩超预期，则代表前期故事讲得通，这部分预期能够在当前股价中反应；但要是业绩不及预期，将面临“叙事驱动”与“业绩真空”的错位，如此便会对应股价的回调。

AI链条为代表的科技股虽然长期逻辑明确，但短期缺乏催化剂，且当中部分高估值、或缺乏业绩支撑的个股当前面临回调压力。

另一面再看顺周期资产，经过长期回调后具备较大修复空间；尤其在业绩窗口期即将到来之时，部分业绩确定性较高的品种可能会迎来阶段性机会。

1-2月工业增加值同比增长5.9%、社零总额突破8万亿，显数据显示示生产端韧性仍存；但房地产投资同比9.8%的下跌，直接拖累钢铁、建材等40余个上下游行业。这种"新旧动能交接阵痛"导致资金既不敢全面撤离传统板块，又不愿放弃新兴赛道。

政策方面，尽管3月MLF利率维持不变，但两会公布的5%增长目标与1万亿超长期国债发行计划，暗示下半年财政发力概率提升。资金在"强刺激预期"与"现实数据疲软"之间反复横跳

美国2月零售数据疲软，但核心PCE物价指数同比仍超预期，市场对6月降息25bp的概率降至57%（数据来源：CME）。这种"经济弱+通胀黏"的组合，迫使资金在股债之间高频切换。

此外，特朗普的关税政策引发产业链重构焦虑，资金立即转向不受关税影响的黄金等避险资产，形成"哪里安全扑哪里"的应激反应。

在快速轮动的市场中，我们的投资应当如何应对是好？

风格摇摆，投资如何应对？

电风扇行情对普通投资者来说极易陷入盲目跟风追涨的陷阱中——

在这样的背景下，坚守定投投资纪律，采用分散化的投资策略或许是化解择时焦虑与行业波动风险的最优解。

快速轮动中，投资者往往面临择时选股的难题。如果我们选定指数基金进行定投则无需择时，通过分散时间与标的，有效避免追涨杀跌。定投的纪律性可避免因恐慌中断投资，同时利用波动增厚收益。

此外，定投具备对抗热点切换的天然机制。当前市场单主题持续性不足2个月，量化资金高频交易或加剧波动，定投通过定期投入实现被动再平衡。

当然也有小伙伴面对3300点上方的区间心存担忧，此时进场会不会高位被套？

这种担心其实不无道理，据《公募基金投资者定投洞察报告》数据显示，确实有71.4%的用户在沪指3300点以上开始定投。市场点位冲高时情绪被点燃，股市的赚钱效应通过“人传人”吸引到大多散户进场。（数据截至：2021.12.31，详细注释见文末）

但与此同时更需要关注的是另一项数据——用户定投的平均市场只有153天（数据截至：2021.12.31，详细注释见文末）。大A从千禧年至今构成了5个较明显的微笑曲线，整体来看，平均历时1045天，其中时间最短的451天、最长的2135天。相较之下，153天的等待很难构成一轮完整的微笑曲线——这也是为何诸多投资者难以忍受短期的亏损，最终折戟黯然离场的原因。

实际上，时间是定投最好的朋友。坚持2年以上的定投交易，盈利用户占比超80%，且随着定投时间拉长，盈利占比也逐渐增加。

_{资料来源：《公募基金投资者定投洞察报告》，数据截至2021.12.31，历史数据不预示未来，详细注释见文末}

用高仓位配置确定性较高的低风险标的，同时以低仓位投资高弹性、高赔率标的。最极端的结果是，高风险的10%大部分面临亏损，但一旦选对，向上的空间却是较大的。即是用可预期的亏损去博取高弹性，来达成中等回报的目标，利用不对称性来提高投资的反脆弱性。

回到当前的市场再探主线，我们不妨沿着以下几个思路，结合观察业绩基本面，“边走边看”——

电风扇行情的终局要么市场在放量突破中寻得新主线，又或者在持续缩量中陷入阴跌。精准预判轮动的方向既然不可能实现，不如找准自己的能力圈，控制情绪，通过规则化、纪律化的交易捕捉概率优势。

如果说牛市赚钱，那震荡市则是赚经验的时段。当前的行情正是检验思路、积累经验的黄金时刻。只有将纪律化为行动的本能，才能在轮动的波涛中寻找投资的“可控变量”。