北京时间4月3日凌晨，美国特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA），宣布了对等关税的最终结果，内容概况如下：

（一）美国将对所有国家征收10%的基准关税，4月5日正式生效。

（二）对于部分贸易逆差最大的国家，将单独征收更高关税，4月9日正式生效；因此整体来看，美国对外加征关税将超过20%。

（三）包含修改权，如果贸易伙伴进行报复，允许特朗普提高关税，或者如果贸易伙伴采取重大步骤纠正非互惠贸易安排并在经济和国家安全事务上与美国保持一致，允许特朗普降低关税。

（四）确认汽车整车的25%关税将于4月3日生效。

（五）取消中国的低值包裹关税豁免；再度对中国加征34%的对等关税，叠加此前新增的20%和原有的10.9%，对中国的整体关税税率增至60%以上。

对此，兴业基金分析及研判如下：

（一）按照现有的关税方案，虽然保留了讨论窗口，但预计短期内包含我国在内的多数国家都会进行反制，全球贸易规模以及我国出口规模都会因此受到较大影响，从而拖累今年经济增长。因此，关税问题在二季度大概率会反复发酵，存在较大不确定性，对风险资产带来较大波动风险。

（二）预计后续国内政策会出台来对冲外部关税压力，包括货币宽松和财政发力，因此重点关注4月底政治局会议的结论。

（三）固收市场方面，降准降息等宽松举措落地概率增加，市场流动性有望继续改善，无风险利率中枢有望下移。相对而言，中短端品种包括存单、短债等确定性更高。

（四）权益市场方面，此次关税征收对机械、电子、家电、汽车、通信、轻工等出口链影响较大，短期内相关板块风险加大。相对看好的方向包括：一是内需方向，包括食品饮料、医药、地产链等消费领域；二是红利防御板块，主要是公用事业、银行、电力板块；三是中国可能反制的方向，主要是稀土。

本文来源：兴业基金研究部、固定收益研究部

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