Ø  黄金行情回顾及主要观点：

上周金价冲高回落。伦敦现货黄金收于3,035美元/盎司（-1.6%）,COMEX黄金站上3100美元关键点位，国内AU9999黄金收于739元/克（周环比2.5%）。十年期美债利率下行26个基点至4.01%。

从下跌原因看，短期回调主要在于流动性因素。在4.9关税落地前黄金的交易波动依然较大，建议投资者近期关注大幅波动风险，等待右侧布局机会。具体来看，因国际贸易担忧情绪升温，美国股指期货继续大跌，日本、澳大利亚、新西兰、欧洲等全球股市也跟随跌势，投资者继续抛售黄金以弥补其他资本市场中的损失。

参考2020年3月，同样因全球衰退基本面而引发的流动性危机拖累黄金。在2020年3月15日，美联储释放流动性使得黄金交易得到明显的事件驱动转折。而上周五，美联储主席鲍威尔在关税和通胀问题上转为鹰派，打击美联储近期降息的希望，加剧周五金价跌势。

在黄金配置上，我们依然认为黄金在此轮全球性的危机中具备配置优势。第一，股市下跌引发风险偏好大幅下行，避险情绪高涨。第二，为对抗美元信用风险，全球央行购金逻辑将长期持续，也是推动金价不断新高的源动力。第三，美联储降息逻辑依然持续，6月降息预期已提升至94%，利好不生息资产黄金。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）4月9日对等关税落地；（2）美国3月CPI、PPI通胀。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。