针对特朗普政府的“对等关税”政策，多国做出回应，其中我国对美全面加征34%关税反制，欧盟酝酿反击政策，越南等部分国家则降税以求和谈。从资产价格表现结果来看，全球金融市场大幅调整，包括A股也在所难免，国际商品市场同步巨震。

兴业基金研判认为，按照现有的美国关税方案，中国进行反制之后，短期内中美关系的不确定性依然较大，全球贸易规模以及我国出口都会因此受到较大影响。预计关税问题在今年二季度会反复发酵，风险资产高波动率的局面可能会持续；但另一方面，我国也准备了较为充足的中长期应对政策，包括财政加码内需、货币宽松发力以及产业自主可控等，长期看多中国资产的趋势不变。

因此，在整体策略应对的思路上，兴业基金认为，短期市场波动难以避免，但市场如果出现较大幅度下跌，可能反而会出现年内颇具吸引力的配置机会，从短期和中长期两个思路来作策略应对，具体如下：

一、短期规避出口美国比重过大的相关板块，增加银行、公用事业等防御板块配置：此次关税征收对机械、电子、汽车、通信、轻工等出口链影响较大，建议短期规避；同时有部分出口一带一路等非美比重较高的细分行业可能遭遇错杀，可在深度研究后逆势布局。

二、短期可关注稀土等资源品，以及部分化工、医药、种植业养殖业等结构性方向。

三、中长期来看，扩内需的接力势在必行，后续国内政策大概率会出台以对冲外需压力，主要方向是地产链和食品饮料等内需板块。

四、科技成长板块预计是本轮全球金融市场波动中，估值下调幅度最大的品种之一，其中不乏一些质地优秀的公司可能会被错杀，中长期维度可择机买入国产替代确定性强的板块，大方向上可重点关注科创板、自主可控和军工等。

本文来源：兴业基金研究部

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