摘要：

1、国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可考虑分散配置现金流ETF（159399），应对市场波动。

2、人形机器人产业还处于发展早期，产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速。

3、目前欧洲5G覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大，但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加。后续政策发力有望改善市场情绪，通信ETF（515880）或存在低位估值修复机会。

正文：

上周市场明显缩量，全A日均成交额仅1.1万亿元，上证综指单周上涨1.19%，中证A500上涨0.28%。行业板块中银行、房地产、煤炭领涨，军工、农林牧渔、计算机领跌。

上周五召开的国常会提出“锚定经济社会发展目标，加大逆周期调节力度”。在面临外部冲击的情况下，今年GDP增长5%左右的目标还是需要尽力完成，接下来政策预期会持续强化。

另外会议提出“要持续稳定股市，持续推动房地产市场平稳健康发展”，随着增量资金大举入市，A股主要指数层面还是有较强的支撑。

本周一即将公布4月1年期和5年期以上贷款市场报价利率(LPR)，此前LPR连续5个月维持不变。上周市场存在部分预期本周LPR可能会有调降，近期也有不少中小银行调低存款利率，总体宽松环境不变。但本月政策利率7天逆回购利率未调整，降准降息时点可能还需要观察。

海外方面，上周特朗普表示对中美达成协议有信心，“大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定”。后续关税加征的阶段可能逐步结束，美国经济面临衰退压力，同时制造业回流短期难以实现，预计整体进程将走向谈判和缓和，但过程中还会持续有扰动。

而国内进一步的稳增长政策正在酝酿过程中，重点关注4月底政治局会议的表述。当前阶段可以考虑逢低布局，关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的，同时也可考虑分散配置现金流ETF（159399），应对市场波动。

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上周末的北京亦庄人形机器人半程马拉松比赛引发了较多争议，作为全球首个人形机器人半程马拉松赛，全程长约21公里，有20支机器人赛队参加。最终全尺寸人形机器人天工Ultra率先撞线，以2时40分42秒的成绩完赛夺得冠军。

但比赛过程中，部分机器人速度缓慢，甚至出现摔倒现象，需要人工辅助才能完成比赛，这也反映出当前人形机器人复杂地形下运动稳定性差。另外比赛中途需要更换电池，也反映人形机器人续航方面的问题。

整体来看人形机器人产业还处于发展早期，还有大规模应用场景不足、功能相对简单、成本较高的问题。但产业长期发展趋势不变，暴露问题也明确了需要改进的方向，未来会促进技术发展。

上周第二届中国人形机器人与具身智能产业大会在北京成功举办，大会集结了 45 家人形机器人与具身智能头部企业和供应链企业。本次大会件端产品百花齐放，人形机器人本体、灵巧手、核心零部件产品涌现。

2025 年将成为人形机器人的量产元年，国内外的重点厂商预计 2025 年均有百台级到千台级别的量产规划并进行商业化部署，全球人形机器人销量有望达到上万台。在国内政策支持、国内外众多参与者推动下，人形机器人产业化有望继续提速，可以继续逢低关注机器人产业ETF（159551），把握产业趋势下的投资机会。

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上周五通信板块异动主要是由于4月德国联盟党与社民党在组建联合政府的协议中，对关键基础设施的条款出现重大调整，修订版删除国家限制，改为“受信任组件”，未点名任何企业，中国设备厂商有可能被纳入到采购范围内。

此前2020年1月，欧盟通过《5G网络安全工具箱》，要求成员国评估供应商风险并限制“高风险供应商”。2023年6月，欧盟正式将华为、中兴列为高风险供应商，要求2026年前完成核心网设备替换。

根据European 5G Observatory数据，德国电信2024年7月宣布5G已覆盖该国97%的家庭，并计划2025年覆盖99%的人口。2024年一季度，欧盟27国5G网络已经覆盖89%家庭，5G基站达到46万站。

目前欧洲5G 覆盖已较好，开放市场对于国内设备商短期影响不大。但未来国产设备厂商参与欧洲下一代信息基础设施建设可能性增加，对于天线、滤波器等传统移动通信产业链情绪面带来提振。

当前国内AI景气度的逻辑并未发生改变。头部互联网厂商及运营商资本开支向 AI基础设施倾斜，算力产业链景气度仍处于上升阶段。后续政策发力有望改善市场情绪，通信ETF（515880）或存在低位估值修复机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

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