⭕美国关税还有很多变数，目前看其目的对内是降低财政和贸易赤字，对外是推动全球产业链重新分布，降低对中国的依存度。对我国而言，贸易冲击使得经济的对外依存度降低，应对措施是发掘消费内需潜力、促进需求结构由外转内。

⭕本次会议强调“统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事”，中美贸易谈判可以在博弈中等待时机，但稳经济、稳就业、稳预期不可等，内需政策有望加速加码出台，不仅要推动储备政策落地见效，还要将政策效果转化为市场信心。

⭕政策节奏上：预计特别国债和地方专项债迎来供给高峰，财政资金靠前支出，既定政策早出台、增量政策及时推广。政府债发行将减轻货币空转的担忧，货币政策有望协同宽松，降准可能优先于降息。如果在今年全国两会设定的4%左右赤字率目标的基础上进一步提升，短期看可能性不大。

⭕内需框架包括扶企业、惠民生、促销费、稳预期。其中最重要的是促消费，要提升居民消费意愿和能力，"设备更新和消费品以旧换新"扩围加力，消费补贴扩围值得关注。考虑居民消费结构的变化，发展服务消费对带动质量消费需求、对稳就业可能产生较大作用，从投资于厂房设备转向投资于人，对应的政策包括设立服务消费与养老再贷款等，也对应了金融五篇大文章。考虑到中办国办已经印发《提振消费专项行动》，与本次会议内容大致相同，未来重在落实以及配套的财政金融支持。

⭕其他政策方面，房地产加大托底稳定，优化收储政策、加大城市更新，可选政策工具包括PSL、地方国企等传统政策，也包括更高层级的财政收储等等，关注增量资金的性质和规模。资本市场方面，会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，相较于之前的“稳住股市楼市”的措辞更加积极。

鹏扬基金成立于2016年7月6日，由多位拥有20年左右经验的老将领航。截至2025年3月末，在优良业绩带动下，鹏扬基金管理资产总规模1680亿元，累计创造投资收益超过261元，分红112亿元。

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