债市情况： 

Ø 从流动性看，本周需观察跨月央行投放以及资金面表现、5月买断式回购操作情况以及央行是否重启买债等。从近一周的央行态度看，整体仍较为呵护资金面。但银行受制于存款流失，需继续观察存单发行价格压力。信用债经历了2周利差压缩后，目前中短信用买入情绪已有所降温，长信用逐步有一些买盘。

Ø 前期超长国债招标情绪偏弱，供给压力对短期利率走势有一定影响。本周如果权益风险偏好下降、跨季资金平稳，资金或重回长端利率博弈，会有一定下行机会。

转债情况：

Ø 中证转债上周下跌0.11%（本年度涨3.32%），估值小幅回落，债券收益率向上，长端偏弱。全市场隐含波动率中位数略微下降，维持在2020年以来40%左右的水平。股指上周偏弱，大盘略优于中小盘，红利板块领涨，TMT回调，转债指数跟随回调。市场在事件催化下，板块与风格快速轮动。

Ø 展望转债后市：权益市场修复关税缺口后风偏未见进一步提升，转债估值低波震荡，仍维持中等偏高水平，转债资金以观望为主，配置需求未见明显修复，纯债利率上行被动提升转债机会成本，从YTM利差来看转债已经无明显相对优势，整体而言性价比已经转弱，重点寻找结构性机会，当前可转债市场整体估值处于相对中性位置，但市场快速轮动增加了投资难度。方向上，以医药消费（内循环）以及红利（低波防御）为主；风格上，中高评级大盘转债值得长期关注，银行转债规模萎缩后稀缺性提升。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。