在日常投资活动中，当我们谈及经济预期、市场涨跌、收益比较等情况时，有一个指标作为关键的比较基准一直高频出现，它就是“十年期国债收益率”。由于具有安全性高、流动性强、收益稳定等特点，十年期国债收益率常被视为“无风险收益率”，成为各类资产定价的锚。
顾名思义，十年期国债是指以国家信用为基础、由中央政府发行、以十年为期限的国债。其所对应的年化回报率，就是十年期国债收益率。
为什么十年期国债收益率如此重要？
一方面，10年往往包含了一个经济周期，将十年期国债收益率作为重要的宏观经济指标，本质上反映的是市场对未来经济走势的预期。在如今低利率及高波动的市场环境下，十年期国债更容易成为资金的避风港，长期来看，收益率有望保持下行趋势。
另一方面，相较于短久期国债和超长期国债，十年期国债更加均衡。由于短久期国债收益率绝对水平过低，而超长期国债又因为久期过长、利率波动大，影响投资体验。十年期国债正好处于二者的均衡位，比短债收益率高，比超长债波动风险低，收益率和波动率均处于二者之间，是当下环境的性价比之选。
那么，如何参与十年期国债投资呢？
其实，十年期国债的投资可以分为现券和ETF两种。如果直接投资于十年期国债现券，在资金门槛、专业度等方面要求较高，更适合专业投资者进行操作。相比之下，十年国债ETF既拥有国债稳健的优点，又结合了ETF持仓透明、风险分散的特征，是更适合普通投资者的选择。通过投资十年国债ETF，普通投资者也能够以较低成本参与国债市场，分享国债投资收益。
十年国债ETF（511260）作为目前全市场唯一跟踪十年期国债指数的ETF，主要跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定，目前组合平均久期为7.6年，更为贴合当前的市场环境。（数据来源wind，截至2025/5/14）
从业绩角度来看，十年国债ETF成立以来，2018-2024年，均保持每年正收益，累计回报率高达34.63%，持续稳健的业绩自然获得投资者的青睐。Wind数据显示，十年国债ETF2024年以来规模快速增长，最新规模已达34.96亿元，2025年至今日均成交额10.2亿元，场内交投持续火热。
（注：业绩数据来源于基金定期报告，截至2025/3/31；规模和成交额数据来源于Wind，截至2025/5/27）
此外，十年国债ETF还有四点独特的配置优势：
1.T+0交易便捷
十年国债ETF实行“T+0”交易，即当日买入、当日可卖出。在当前低利率环境中，市场呈现高波动行情，高波动中必然蕴含较多的波段交易机会，借助T+0交易机制，投资者可以在一天之内在盘中进行多次波段操作，实时价格确认，迅速调整持仓。
2.费率同类最低
十年国债ETF管理费是0.15%，托管费是0.05%，为债券类ETF最低档，较低的费率支出也让投资者有更多的资金进行投资，提高了资金利用效率。
3.持仓透明
十年国债ETF每日公布PCF清单，持仓透明，投资者可以更清晰的了解ETF的投资情况，强化投资纪律性。
4.可进行质押回购
所谓质押回购，对于投资者来说，当市场其他资产有投资机会、恰巧手头资金不够充裕时，投资者就可以通过十年国债ETF质押换取资金，来参与其他类资产的投资，到期时再赎回十年国债ETF即可。通过质押回购，资金利用更加高效灵活，投资者也拥有了去做更多类型投资的可能性，有更多机会进行收益增厚。
综合来看，相较于权益类产品，十年国债ETF仅参与债券投资，波动较小；相较于信用债产品，十年国债ETF底层资产聚焦在国债，安全性较高；相较于其他种类的国债，十年国债ETF交易活跃度高，更贴近当前经济环境；此外，十年国债ETF还具有T+0便捷交易、综合费率低至0.2%/年，可进行质押回购等特点，配置价值突出。
如何看待当下及后续的债市机会？
对于当前债券市场，我们认为，短期债市震荡概率偏大，下行风险或许有限。近年来，我国经济从高速发展迈向高质量发展，基本面成为债市定价的主要因素。从近期的经济数据来看，我国仍处于“弱复苏”的经济状态，支持债市维持窄幅震荡格局。
十年国债ETF基金经理王玉认为，近期央行双降兑现了前期不断吹风的货币政策，体现央行延续适度宽松的取向，对市场整体较为利好。长期看，利率中枢下行趋势不变，回顾2024年，每次回调都是买点，目前看，每调买基策略仍然有效。
展望后续债市行情，十年国债ETF基金经理王振扬认为，三季度债市有望出现趋势性行情。不考虑关税扰动，国内经济一季度后、美国经济二季度后大概率先后转入基钦向下周期，中美出现共振；考虑4月以来关税博弈出现的反复，对月度经济有脉冲式放大扰动，但市场预期目前仍是弱复苏；期间市场可能修正美联储降息次数、降息幅度预期，进而国内降息的汇率约束也将解除，债市有望出现趋势性行情，三季度10年国债收益率有机会再度刷新历史新低。
风险提示
上证 10 年期国债 ETF（成立日期2017/8/4,业绩比较基准为上证 10 年期国债指数收益率,王玉自2019/12/25管理至今,王振扬自2025/2/13管理至今）：-1.53%/-1.00%,5.28%/5.81%,2.60%/3.03%,5.76%/6.32%,6.02%/3.72%。本基金属于债券基金，其预期收益及风险水平低于股票基金、混合基金，高于货币市场基金。本基金属于国债指数基金，是债券基金中投资风险较低的品种。本基金采用优化抽样复制策略，跟踪上证10 年期国债指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。
基金有风险，投资须谨慎。观点仅供参考，会随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。
