摘要：

在地缘政治冲突前景不明、美元持续走弱的大背景下，黄金仍有长期配置的价值。现阶段，美国的贸易政策存在较大的不确定性，后续仍可能频繁调整而震动市场。美元当前已经处于三年来的最低位置，若美国经济逐步弱化，美元将继续疲软。这些均可能在长期构成对金价的支撑。

正文：

在地缘政治冲突前景不明、美元持续走弱的大背景下，黄金仍有长期配置的价值。

现阶段，美国的贸易政策存在较大的不确定性，后续仍可能频繁调整而震动市场。上周，美国法院两度叫停川普的关税政策，但其裁决旋又被联邦巡回上诉法院搁置。特别需要注意的是，当前川普政府与各国之间的关税下调仅为暂时性的，后续若谈判不及预期，仍将大幅加征。近期，美方已不断指责中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，并采取加大对华芯片出口管制、撤销中国留学生签证等一系列报复性措施。上周末，美联储理事沃勒在演讲中称，关税水平最终如何落地仍高度不确定，预计最终无论何种情形都将导致失业率及通胀有所上升。

华尔街近期流行所谓的“TACO”（川普总是临阵退缩）交易，即每次川普在其关税政策引起市场巨震之后都总是退让，从而带来加仓的机会。但是，若美国经济逐步弱化，这样的交易将不再成立，因为“退让”的意义将明显下降。实际上，即使此前中美之间达成缓和、川普对宣布推迟对欧盟征收50%关税，但美元的疲软态势不改，当前已经处于三年来的最低位置。

综合来看，我们正进入一个较长的不确定性周期，地缘政治冲突（美国关税+俄乌/中东）及美元走弱/去美元化或将成为长期支撑金价的因素。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

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