安信基金李君:权益资产的超额股息回报体现长期配置价值

李君 2025-06-30 14:40

各位投资者朋友,大家好!2025年已近半程,资本市场整体呈现低波动性的特征,4月市场行情在出现显著波动后,就较快地实现企稳修复,可见政策面与资金面的预期构成显著的支撑。但上市公司整体营收增速与利润水平的实质性改善仍需等待。现阶段市场处于估值底部区域,系统性机会缺失主要源于风险溢价补偿不足,指数层面可能维持窄幅波动格局。

值得一提的是,当前A股股息率已显著超越长端国债收益率水平,从全球资本市场历史上看,在这种周期中虽然股市未必有强势牛市行情,但权益资产依托超额股息回报展现出了长期配置价值。叠加投资者风险偏好仍处历史低位,低利率环境下股债混合及“固收+”策略具有在波动可控前提下增强长期回报的优势。

展望下半年,纯债作为底层资产,我们依然会保持稳健为先的配置策略。在当前的利率环境下,追求“资本利得”的性价比不高,高等级、高流动性仍是我们纯债组合的基本要求。可转债则需实施精细化的风险与波动折算进行管理,在波动中把握其配置机会。

股票方面,便宜是硬道理。市场环境仍存挑战性,具备明确业绩支撑的单一行业标的相对稀缺,年内市场热点无论是AI技术、机器人产业链抑或新兴消费领域,均呈现出主题为主的投资特征。此类投资标的表现持续性存在较大不确定性,基于风险控制考量,在股债混合及“固收+”产品中,我们对此类资产的配置将保持审慎,以均衡配置各行业具有安全边际的品种为主。

2025年可能是股债混合及“固收+”产品波动相对容易控制,但“要收益”更需耐心的年份,短期暴涨暴跌的主题股票并不契合这类产品的定位。优质权益类资产具有较好的长期配置价值,将权益资产买得足够便宜是我们追求回报与抵御风险的首要原则。

风险提示:本材料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例,不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点,在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险,投资须谨慎。

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