午前，“反内卷“行业爆发，光伏产业链强势反弹，光伏50ETF（159864）大涨超5.4%、钢铁产业链跟涨，钢铁ETF（515210）涨超1.2%。

政策面，7月1日召开的中央财经委员会第六次会议明确要求，依法治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，成为国家层面给出的反内卷政策新信号。

7月3日，工业和信息化部主持召开的第十五次制造业企业座谈会明确，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争；国家市场监督管理总局也曝光了6起内卷典型案例。

光伏作为我国整治内卷式竞争的重要行业之一，政策方向已经较为明确。中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约；7月1日，国内头部光伏玻璃企业宣布自7月起集体减产30%。若后续光伏行业减产政策落地，有望加快产能淘汰，助力于产业链价格及盈利中枢企稳回升。

光伏估值位于历史低位

注：数据来源wind，截止2025年6月底。

与此同时，钢铁、水泥、电池、塑料加工等多个行业协会也陆续发起了反内卷号召。

2015年，传统行业产能严重过剩，供给侧结构性改革成为经济工作的主线。而当前受内外部需求不足、前期产能扩张过快等因素影响，工业企业利润再度承压，时隔十年，供给侧改革或再次到来。

钢铁方面，当前需求正面临房地产行业持续低迷、基建投资拉动有限、海外市场对中国钢材出口压力加大等多重挑战，表观消费连年下滑，但产量却并未同步下降。政府若推出相关政策，将在市场自发去产能的基础上进一步强化供给收缩力度。目前钢材价格估值已处于历史低位，进一步下跌空间有限。若钢铁产量调控落地，行业利润有望修复。

上一轮钢铁行业供给侧改革启于2016年2月1日，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，截止2017年9月8日，中证钢铁指数累计涨幅达48.1%，明显高于沪深300的29.8%，超额收益明显。

注：数据来源wind、时间区间2016/02/01-2017/09/08；指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。

风险提示：

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