上半年即将收官，市场延续了结构性行情，在震荡与轮动中，部分板块有相对较优的表现。回顾上半年，一起看看哪些热门主导了上半年的行情？

AI

AI无疑是上半年最大的热点。春节后，DeepSeek横空出世，带动科技行情全面爆发，让世界对中国科技创新有了新的认识，带动中国资产价值重估。AI相关企业迅速崛起，推动了大盘的显著反弹，海外被动资金持续流入中国市场，A股港股均有明显表现。

红利

在科技叙事热潮后，市场逐渐转向红利防御性资产。美国关税政策的不确定性及地缘摩擦的加剧，使得投资者的谨慎情绪上升，红利资产在这一时期展现了更好的韧性和相对优势。另一方面，长期资金持续入市以及公募基金积极配置，催化红利的投资行情依然持续。

创新药

中国创新药企的商业模式获得市场广泛认可，相关产业或进入盈利阶段或进入拔估值阶段，创新药板块系统性估值提升是本轮行情的的催化剂。此外，技术创新不断驱动行业向上，以及出海已成趋势，吸引了市场资金纷纷参与该板块。

新消费

政策、内需、情绪共振，新消费崛起，传统消费复苏，从黄金首饰、盲盒潮玩到现制茶饮和宠物经济，每一个细分领域都展现出强大的消费潜力。随着人口结构变化与消费观念转变，新消费的细分赛道有望成为其未来的核心战场。

下半年开启，科技、红利、创新药和新消费等领域行情仍在，建议密切关注多条主线机会。其实，仔细观察这些板块也有共通之处，不论是低波的红利资产，还是弹性的科技、消费等赛道，其中不少优质标的都集中在港股，并且今年以来港股也有不错的表现。

注：数据来源wind，统计周期2025.1.1~2025.6.23；国债指的是中债-总财富(总值)指数CBA00301.CS，石油石化指数为801960.SI；指数过往走势不预示未来，不作为投资推荐；基金有风险，投资需谨慎。

一方面，作为离岸美元市场，背靠内地、联通全球，海内外的市场环境都在港股有明显的反应。面向海外市场，估值对于美元的流动性变化尤为敏感，在美联储降息、AI引领全球、关税周期等关键节点，港股都表现出极强的韧性和潜力；回归国内市场来看，国内政策利好、复苏结构性行情，港股也受益。

另一方面，从市场质量来看，受益于鼓励内地龙头来港上市、优化新上市流程等政策利好，使得港股上市公司汇集一批高竞争力的科技巨头，提升了港股市场整体吸引力，并且上述几个热门板块的龙头股也多在港股，所以在港股博弈不同赛道的爆发机会可能会更容易。

综上来看，港股在震荡的结构性行情、全球资金流动性增加、投资者信心增强的背景下，更容易受到积极的刺激。如果下半年想在这些热门赛道博机会，不妨关注港股相关机会：

红利依然是结构行情中的基本盘，关注相关机会，在结构行情中寻找更多确定性机会。

滑动查看完整风险提示