Ø  黄金行情回顾及主要观点：

上周金价维持震荡。伦敦现货黄金收于3,336美元/盎司（周环比-0.4%）,国内AU9999黄金收于774元/克（周环比0.2%）。

美国与多国达成贸易协议。美国已与欧盟、日本、菲律宾和印尼达成了贸易协议，中美也将于7月27日至30日举行第三轮经贸会谈。整体来看，关税不确定性趋于缓和，已落地的关税税率整体可控，全球市场风险偏好趋于上行。

北京时间7月31日凌晨美联储将公布利率决议。利率期货显示，市场预期本次议息会议大概率维持利率不变，年内或仍降息2次。尽管关税对美国通胀略有提振，但近几个月数据显示通胀仅温和上涨，屡屡不及市场预期，这也为美联储降息开拓了空间，需关注联储主席在发布会上的最新表态。当前美联储仍处于降息大周期，这将降低黄金的持有机会成本。

展望后市，8月将迎来美债发行的又一高峰，当前高利率+高债务导致美国政府债务利息成本极高；，而美国“大美丽法案”的减税政策下，宽财政的基调延续，进一步加大美国债务负担，美债和美元信用危机下，央行购金延续，叠加美联储降息大周期，黄金仍在新周期的路上。

未来一周黄金ETF(518880)重点关注的信号：（1）贸易谈判和关税情况；（2）美联储议息会议。

风险提示：敬请投资人关注投资黄金主题基金的特有风险，如黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险。基金管理公司不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。