当前，我国正逐步向低利率时代过渡，这是由经济运行逻辑转变、人口结构变化、国际金融环境演变等深层次因素共同驱动的。

回溯全球主要经济体的发展轨迹，美国于2008年、欧洲在2009年相继迈入低利率区间的历史经验昭示着，一旦步入这一阶段，通常会经历长达十年以上的周期方能实现有效突破。

而随着我国利率中枢持续下行，传统低风险理财"稳稳的幸福"正在变成"缓缓的缩水"。

数据来源：①某银行官网，截至2025.6.29；②Wind，截至2025.6.27；③：Wind，截至2025.6.27，统计全市场货币基金（只统计主代码）；十年前为2015年6月28日，全市场货币基金的七日年化收益率平均值3.67%。

与此同时，养老金还面临通胀侵蚀的风险，纸面上货币真实的购买力也会随着GDP的滚滚前行而下降。

“广义货币M2同比增速-GDP同比增速”的差值，通常被视作“真实通胀率”，可通俗理解为货币增加的速度比经济增长的速度快多少。

根据国家统计局数据，2014年至2025年，我国真实通胀率在0.4%至8.7%之间浮动，中位数、平均值分别为4.3%、4.0%。

养老规划需要着眼于未来二三十年，若按4%的通胀率计算，30年后100万资金的购买力或将只有当前的1/3左右。仅仅依靠低风险的储蓄类产品，养老金将很难抵御通胀的侵蚀。

数据来源：华夏基金，计算公式：实际购买力=初始金额/ (1 + 通胀率)^年数

02 海外经验——

更好的养老投资怎么做？

正如现代投资组合理论的奠基人马科维茨所说，“资产配置是投资中唯一的免费午餐”，面对收益率下行和通胀的双重压力，对于养老投资而言，分散配置多元资产也正变得愈发重要。

从海外经验来看，海外养老金的配置普遍呈现两大趋势：一是资产配置多元化，二是权益资产配置比例显著提升。

以美国个人养老金（IRA）为例，截至2025年第一季度，IRA总资产中近四成（38%）投向共同基金，远超银行及储蓄机构存款（3%）和保险产品（4%）。这一配置结构反映了IRA从早期以存款为主（1970年代占比超70%）向多元配置转变、向权益类资产倾斜的历史趋势。

美国IRA资产配置规模走势（百亿美元，%）

数据来源：ICI，截至2025.3.31；资料参考：华源证券《养老理财稳中求进，未来可期》，2025.6.27

由于养老账户的封闭性，更具有长钱属性。当资金被合理配置，时间这位最伟大的盟友便开始展现复利的魔力。

想象一下：

如果要在70岁存够200万，从30岁开始，以年化6%的回报率每月只需投入约1043元；若拖延到40岁才开始，每月则需投入超过2000元；而如果50岁才开始，这个数字会跃升至近4400元。

将多元配置的理念付诸实践，并尽早启动投资，让复利效应在漫长的人生马拉松中发挥作用，我们或有望通过时间的沉淀、点滴的积累，让养老资金从“涓流”汇聚成“江海”。

03 配置思路——
如何构建更科学的养老组合？

根据诺贝尔经济学家F·莫蒂利亚尼提出的“消费与储蓄的生命周期假说”，该理论将人的一生划分为若干个阶段，每个阶段都对应着不同的大类资产配置策略，并随着生命周期的演变进行相应调整。

而个人养老金账户的设计正好契合这一理念，以谱系化的设计，让不同风险偏好、不同年龄阶段的人都能找到适合自己的方案——

从立足本金安全的特定养老储蓄、国债，到寻求稳健保值的养老理财产品；

从追求长期增值的Y份额养老目标基金（FOF），再到分享经济长期增长红利的宽基指数基金（如沪深300、中证A500、科创50）。

资料来源：Wind、人社部、中国理财网、中国银行保险信息技术有限公司、济安金信养老金研究中心、公司官网、华宝证券研究创新部。注：在统计养老产品的收益表现时，将统计时点统一为截至2024/12/12，并统计运作满1年的养老产品近一年的收益率情况。

就像建造一栋养老金融大厦，从地基到顶层，风险与收益逐级递增，而投资者可以根据自身风险偏好，像搭乐高积木一样组合这些产品。

对于临近退休的投资者，可以采用相对保守的配置策略：将大部分资金配置于储蓄、国债和低风险理财产品作为“压舱石”，小部分配置于保守/稳健型养老目标基金和蓝筹指数基金。

而对青壮年投资者来说，可以适当提高权益资产的配置比例：通过沪深300、中证500或科创50等不同风格的指数基金，在控制风险的同时追求更高收益。

诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒曾经说过：“金融不仅仅是为了赚钱。它是关于实现我们的深层目标和保护我们的劳动成果。”对于个人养老金的思考与布局，正是这种理念的体现。

养老规划的本质，是用今天的理性对话未来的感性。那些存入账户的每一分钱、那些精心配置的资产组合，都是搭建在岁月长河上的桥梁。

在这个意义上，提前觉醒的养老焦虑，或许正是这代年轻人最珍贵的成熟标志。