近日，创新药板块热度延续并加速上涨，但市场畏高情绪也不断累积，创新药行情熄火了吗？

政策面上，反内卷、促高质量发展的风也吹进了创新药。

7月29日，国家医保局介绍医保支持创新药研发的政策导向，提出将充分发挥医保数据资源优势支持创新药研发立项，支持临床真疗效、患者真获益的“真创新”，鼓励医药企业拓展创新宽度和深度，避免行业过度内卷，实现差异化创新。

回顾本轮创新药行情，是BD出海、业绩超预期及政策利好的共振。

而7月底又出现新的催化剂，为创新药的上涨再添一把火：

1）恒瑞医药取得120亿美元BD出海远期合同；

2）医保局政策利好，继续助力板块上涨。

问题是：现在创新药涨多了吗？现在还能上车、加仓吗？

华夏基金策略团队认为，整体看创新药共识已凝聚，长期依然具备空间，但交易层面或存在波动风险。

回顾上半年：

中国创新药企硕果累累，技术创新和出海订单增长趋势都超出市场预期：

1）海外授权金额达608亿美元，超2024年全年总额；

2）合作模式向平台型授权和临床协同深化；

3）龙头公司远超预期的净利润增速，并上调全年业绩指引……

这些是基本面实实在在的改善，都在凝聚市场共识，情绪、预期也进一步推升板块热度。

整体看医药板块：

长期依然具备空间，景气度逻辑持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向。

如果沿着现在的“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”逻辑，在政策与基本面双重驱动下，创新医药板块价值重估的行情长期仍将持续。

但交易层面看：

阶段性市场加速上涨，长期利好叙事充分反应后，短期行情持续性降低，或存在波动风险。

具体操作上：

对港股创新药恐高的投资者，也可以内部高切低，沿着医药行情整体扩散的线索，布局A股创新药、医疗器械、CXO医药研发外包等等，相对涨幅滞后的细分方向，把握医药板块估值中枢提升、政策面基本面反转的机遇。

相关ETF：科创医药ETF基金（588130）、医疗器械ETF（562600）、生物科技ETF（516500）等。

不同的医药类ETF，主要区别在于持仓细分行业集中度，成份股市值分布，以及个股权重占比。

1、恒生医药ETF（159892.SZ）跟踪恒生生物科技指数，前十大重仓股包括百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、中国生物制药等；恒生生物科技指数前十大成分股合计权重占比63.97%，成分股较为集中；

2、科创医药ETF基金（588130.SH）跟踪上证科创板生物医药指数，前十大重仓股包括联影医疗、百济神州-U、惠泰医疗、百利天恒、艾力斯等；科创生物指数前十大成分股合计权重占比50.30%；

3、医药卫生ETF（510660.SH）跟踪上证医药卫生行业指数，前十大权重股包括药明康德、恒瑞医药、联影医疗、片仔癀、复星医药等；上证医药指数前十大成分股合计权重占比55.94%；

4、生物科技ETF（516500.SH）跟踪中证生物科技主题指数，前十大重仓股包括药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、上海莱士、长春高新等；中证生科指数前十大成分股合计权重占比53.67%；

5、医疗器械ETF（562600.SH）跟踪中证全指医疗器械指数，前十大重仓股包括迈瑞医疗、联影医疗、爱美客、惠泰医疗、新产业等；医疗器械指数前十大成分股合计权重占比46.92%；

6、港股通医疗ETF（认购代码：520513，交易代码：520510）即将上市，跟踪指数为中证港股通医疗主题指数，前十大重仓股包括药明生物、京东健康、阿里健康、药明康德、国药控股等；港股通医疗指数前十大成分股合计权重占比57.70%；

（上述指数成分股来源：iFind，统计截至2025.07.28，上述ETF实际持仓以最新公开信息为准）

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