市场表现回顾:

上周上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，沪深300上涨1.23%，创业板指上涨0.49%，科创50上涨0.65%。其中表现相对居前的行业是国防军工（5.93%）、有色金属（5.78%）、机械设备（5.37%）；表现相对落后的行业是医药生物（-0.84%）、计算机（-0.41%）、商贸零售（-0.38%）。

市场事件回顾:

1、国家统计局发布数据显示，7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。7月PPI环比下降0.2%，环比降幅比上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与上月相同。

2、据海关统计，7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，同比增长6.7%，增速比6月加快1.5个百分点，创年内新高。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%。

3、 OpenAI正式发布GPT-5。GPT-5是OpenAI的首个“统一”人工智能模型，它融合了o系列模型的推理能力与GPT系列的快速响应优势。OpenAI称，GPT-5已在OpenAI的免费和付费层级中推出，它将使ChatGPT在写作、编码和回答健康相关问题等任务上表现更出色。

市场观点:

上周市场情绪向好，主要指数维持上行趋势，军工、有色等板块赚钱效应较好。短期看，8月进入业绩密集发布期，部分估值合理、业绩兑现的个股有望迎来一轮估值切换周期；中长期看，政策面预期对市场支撑度依然较高，反内卷、人工智能等行业政策细则有望逐步落地，推动估值锚点从情绪面向业绩面转换。截至8月8日，沪深两市动态PE为17.68倍，处在历史中枢位置；伴随海外关税扰动短期趋缓，国内产业及消费政策逐步落地，预计行情将继续沿业绩确定性高、估值合理、符合新质生产力发展方向的主线演绎，重点关注新消费、军工、AI+等方向。

在行业选择方面，建议持续关注：

方向一，科技产业趋势下的投资机会显著。行业龙头加码AI强化产业趋势确定性，大模型应用逐步丰富、AI硬件逐步落地提升渗透率。具体关注1）算力、自主可控产业链有望取得持续进展，受益人工智能渗透率提升，算力相关产业链有望持续受益。重点关注芯片、PCB、光通信、服务器等环节。2）AI应用侧机遇：AI模型端实力增强、成本下行加速各行业AI平权，下半年有望看到各领域AI应用收入或订单指标有更大程度的体现，全面赋能B端、C端、G端用户，关注AI agent、营销、金融、医疗、企业服务、办公等应用领域。3）关注人形机器人量产化带来的机会。同时关注6G、稳定币、可控核聚变等政策红利赛道。

方向二，新消费龙头的业绩增长持续性优势凸显，关税壁垒提升长期趋势不变，内需重要性进一步显现，提振消费成为今年经济工作首要任务。随育儿补贴政策逐步铺开，母婴、教育等传统消费场景有望迎来新的增长空间；同时建议关注创新药、宠物、潮玩、美容护理等高景气的悦己消费方向。此外，在反内卷号召下汽车行业有望逐步迎来高质发展，建议关注业绩期绩优零部件，把握阶段性估值修复机会。

方向三，反内卷政策提升高股息板块的兑现确定性，优选顺周期。反内卷政策推进与落地，将带动传统行业的盈利修复，高股息兑现确定性提升。中长期来看，高股息板块有长期配置价值，随着更多中长期资金入市，具有稳定盈利能力的高股息品种估值有望仍有修复空间，主要分布在非银、有色、化工、煤炭、钢铁、石油石化、建筑建材、银行、通信运营商等领域。

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