数据来源：Wind

但四季度，银行似乎迎来转机。本月以来银行股集体迎来修复行情。截至10月16日收盘，中证银行指数已连涨5日，期间涨幅近5.8%，并创9月中旬以来近1个月新高。后市会如何？会不会再次起跳？

7月以来，市场风险偏好明显提升，作为上半年申万31个行业中涨幅第3的银行，浮盈较大，又是典型红利板块，因此面临资金跷跷板，银行板块也迎来较大调整。

但是从中证银行的成分股内部来看，也存在分化，在7月10日-9月19日这个区间里，17只城商行股票下跌均值是11.67%，10只农商行股票下跌均值是11.62%，9只股份制行股票下跌均值是15.68%，6只国有大型银行股票下跌均值是4.25%。可以看出主要是股份制银行拖累导致指数整体12.85%的跌幅。这或许跟三季度债市出现回调有关系。因为国有大行因为OCI储备充足，抗波动能力还是较强的，所以其的区间跌幅也是相对小的。

从风险偏好来说，四季度需要继续关注贸易谈判进展等在内的核心事件，如风险偏好出现潜在下行，则会利好具有防御属性的红利板块，银行板块首当其冲会有望受益。

从银行板块自身的基本面来说，盈利预期依旧稳健。浙商证券认为，2025年下半年上市的银行利润维持小幅正增，主要原因是得益于息差拖累改善和减值贡献加大。上半年42家上市银行光净利润就赚了1.1万亿，超六成银行营收和利润都是双增长的。

四季度随着股指涨幅趋于温和，债市配置盘资金成本下降，且伴随美联储降息周期，无风险利率有望温和下行。年底中小保险新设OCI账户，也有望支持红利股机会，绝对收益窗口有望打开。更重要的是股价下跌，让银行板块的股息率更具性价比。当然不同市场来看，H股银行优于A股银行。因为海外走向降息、AH溢价率保持高位，H股股息率更具吸引力。

所以如果四季度以银行为代表的红利板块会深蹲后起跳的话，作为H股银行含量最高的ETF，港股通金融ETF（513190）是值得考虑的，当然，跟踪中证银行的银行ETF基金（515020）也可以纳入考虑范畴。