一起来回顾下市场。

市场回顾

10月收官。全月来看，沪指震荡上行，主要指数涨少跌多，上证指数全月收涨1.85%。风格上，整体大盘优于中小盘，价值优于成长。行业上，煤炭、钢铁、有色等涨幅居前，传媒、美容护理、汽车等涨幅靠后。全月日均成交额2.16亿元，日均两融维持在2.4万亿水平。（指数过往表现不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎）

近两天市场出现调整，我们认为或有如下原因：

1）制造业PMI数据显示经济基本面承压：10月制造业PMI回落至49.0%，供需两端有待进一步改善。年底前财政促消费、货币政策降息降准预期升温，稳增长政策有望进一步加码。

2）短期业绩催化告一段落，市场或迈入真空期：随着业绩披露期结束，短期业绩催化告一段落，海外算力部分业绩不符合预期使得短期投资逻辑遭到质疑，市场出现分歧。另外，虽然中美谈判结果整体符合预期，但结合指数达到关键点位，容易加重市场的投机心态，部分投资者存在止盈兑现的需求。不过，中美之间的风险进一步缓释，对市场风险偏好或将形成支撑。

行业方面，本周电力设备表现亮眼。从储能来看，国内外目前呈现共振格局。国内方面，受益于政策引导及经济性驱动，新能源大省明确灵活性调配资源储能项目建设指引，市场方面也从强配转向经济性驱动，以此提高了部分省份储能项目收益率。此外，电力市场化改革也给国内储能带来不错增速。

海外方面，因缺电及数据中心建设加速爆发，欧洲受电价波动及断电问题影响，光储需求扩容；在数据中心能源补给需求下，光储成为美国市场重要形式；阿联酋等新兴市场项目增长明确，明年海外储能增速或超过国内。整体而言，锂电行业供给端经历三年低景气后，扩产意愿及能力受限，供需格局趋于紧张，电池及材料环节产能利用率提升，未来1-2年供给增长或相对可控。