2025年创新药行情以海外BD为爆点，改变原有创新药估值模型，大幅提升了海外现金流预测，提升成功率、降低风险，从而带来创新药估值的整体提升。预计2026年创新药BD趋势或将持续，更多的品种有望走出去。2025年已经BD出去的产品将陆续开出临床和读出数据；整体行业基本面向上。经过调整，当前医药板块整体估值进入更具性价比的区间。未来也还有关键催化因素值得关注，比如2026年初的JP Morgan医疗健康大会可能释放积极信号，多项中国创新药的临床数据也将陆续读出。细分领域中二代IO+ADC、代谢减肥、自免双抗仍是主要关注方向，新方向上重点关注小核酸和In Vivo Cart，此外CNS和慢病领域也有望出一些好的数据。

未来我们依然把重点放在寻找基本面拐点向上，估值合理或低估，中期成长性较好的标的。2026年重点关注创新和出海两个方向，积极挖掘低估值高增速的高性价比标的。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。