债市情况：上周债市先调整后修复。上半周长端、超长端调整明显，30年国债活跃券触及2.335%阶段性高点；后半周伴随股商市场降温、通胀数据落地等，以银行、保险为主要配置力量的配置资金入场推动债市小幅修复，曲线走陡。从政府债券供给来看，上周2年期和10年期国债单只发行规模明显提升，叠加地方债发行明显放量且期限有所拉长，长端利率持续承压。从央行流动性投放来看，上周中长期流动性投放远不及市场预期，后续主动宽松信号释放仍需进一步观察。从银行间资金利率来看，伴随公开市场持续净回笼，R001和R007周度基本稳步提升，仍未突破前期市场预期运行区间。展望后市，债市多空交织特征依然明显，风险资产强势表现叠加通胀隐忧或继续制约债市做多情绪，资金面平稳宽松叠加长端配置性价比凸显，利率大幅上行空间相对有限，短期来看债市或继续在博弈中延续震荡格局。

转债情况：上周中证转债指数在正股和估值的“双击”下大幅上涨4.45%，开门红超预期兑现；日均成交量明显上行，回升至2025年8月中下旬日均成交量水平附近；转债市场与A股市场均迎来明显的增量资金流入，量价等微观特征相对健康。行业指数方面，医疗保健、信息技术、能源、材料行业转债领涨，金融、日常消费品、公用事业行业转债表现相对落后。策略指数方面，低溢价组合、动量组合、景气度组合表现相对较好，AAA等权组合、双低组合、低价组合表现明显落后。一致预期兑现之后，在当前成交量高水位下，预计A股及转债市场存在一定的惯性，同时考虑到转债较正股更考验左侧交易能力，行情演绎到一定阶段，结构的分化和止盈行为将成为现实问题，后续重点关注固收+资金端行为的变化对资产价格的影响。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。