资金端：一季度为年内政府债供给首个高峰，央行预计通过OMO、买断式回购、MLF、买入国债等常态化工具予以配合；考虑到新年信贷开门红及政府债发行靠前安排等因素，年初有博弈降准可能。开年通常是存款吸收高峰，叠加大量到期，若无法及时匹配，银行或需要大量扩张存单规模来弥补资金缺口。

利率端：公募基金销售新规落地，赎回条款好于预期，缓解市场担忧。而从机构行为层面来看，银行、保险有一定配置意愿，非银短期也有做多动力，但中长期注意力仍将更多聚焦在权益。整体而言，配置、交易有望出现一波共振，但幅度或将受到风险偏好等制约。

信用端：一季度部分到期打开的摊余成本债基再配置预计仍将继续转向高等级信用债。年末冲量的科创债ETF对信用债仍有支撑，叠加市场短期追捧杠杆套息策略，中短信用债预计仍有较好表现；二永债等前期承压资产同样有望受益销售新规落地带来的修复行情。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。