AI算力确定性依旧突出，AI应用创新爆发元年将至

当前，大模型对各行各业效率的提升已获验证，即便未来大模型不再演进，训练增速有所放缓，基于现有大模型能力，未来仍会有颠覆性的AI应用持续推出，推理侧需求的增长空间依然巨大。

展望2026年，科技浪潮方兴未艾，人工智能依旧是未来投资的主线。尽管AI算力基础设施的行情已经演绎了三年，预计其2026年全年增速仍将显著领先于大多数制造业及TMT细分领域，AI算力景气度与确定性依然可期。另外从估值角度看，对比历史上半导体、光伏、电动车等产业代际升级周期中相关企业曾达到的30倍以上估值，当前市场对AI算力板块的估值一致预期在20倍左右，仍处于合理区间。

2026年或将迎来AI应用爆发的元年。无论是手机端的Agent应用、企业端的工业与办公流程优化，还是智能眼镜等新型消费终端，AI应用创新有望以“按月”的频次不断涌现，推动板块进入估值上行周期，AI应用将是挖掘弹性的重要方向。

国产替代和企业出海持续推进，高端制造产业景气度延续

中国科技实力和产业实力的提升正驱动全球投资者对中国股市的信心不断增强，2026年A股和港股有望继续震荡上行。具体来看，在半导体领域，国产芯片的生态构建正在持续推进中，一旦跨越某个临界点，例如国产替代比例突破50%，进程将会大幅加速。中国拥有规模庞大且性价比极高的工程师队伍，使得企业在产品调试、生态适配等环节能够投入密集人力资源，其效率和成本优势远超海外竞争对手。

此外，在政策红利和工程师红利的双重驱动下，高端制造领域的研发能力与系统集成水平也将大幅提升，中国企业升级和出海将继续得到认可，高科技含量、高附加值的成套装备产业增速或将继续上行，军工（商业航天）、核电、风电、储能等高端制造细分领域有望诞生一批全球龙头企业。随着更多优质高端制造企业赴港上市，外资流入有望提速，港股市场或迎来配置窗口期，并将进一步提振A股市场风险偏好。