全球视野 | 看好中国科技股等新兴市场机遇，继续看多黄金 ——2月月度观察

全球宏观背景

• 全球主要地区经济增长依然稳健，这得益于企业盈利稳健、金融环境宽松以及积极的财政政策。尽管全球经济增长正在放缓，但2026年初风险平衡依然偏向积极，相较去年末，下行尾部风险已有所降低。

• 地缘政治割裂和政策不确定性仍处于高位，不同区域和不同资产类别间的表现进一步分化。相较发达市场，我们仍然更看好新兴市场，支撑因素包括其经济增长韧性、估值具有吸引力以及中期美元有望走弱。

• 美国财政政策走向至关重要，同时美联储的政策反应机制正面临越来越强的政治影响。市场风险偏好能否持续，关键在于盈利增长势头能否持续地扩展至更多企业，以及人工智能相关投资能否保持强劲。

投资机会重点提示

• 维持对股票的积极观点，偏好新兴市场股票：区域方面继续侧重日本中盘股、德国中盘股，以及日益扩大的新兴市场机遇，包括中国科技股、韩国、南非和希腊股票。主题配置方面看好人工智能基础设施、电网升级和电气化等结构性主题。

• 对海外政府债券看法更加积极：随着对经济增长的担忧日益超越对通胀风险的关注，我们对政府债券的看法变得更加积极。英国国债和新西兰国债仍是我们看好的标的。由于日本财政压力担忧，我们对日本国债持中立偏低配观点。

• 中期对美元看法谨慎、对黄金看法偏积极：鉴于美国面临的制度性挑战及美联储降息预期，我们中期看跌美元，但短期内在战术上保持中立。在降息周期延续、地缘政治风险持续及央行购金需求坚挺的背景下，黄金仍是核心分散投资工具。适度获利了结后，我们正关注重新入场机会。

每月一图——财政担忧推升日本国债收益率上行压力

因日本央行持续政策正常化，叠加财政因素引发波动的风险。近期日本长期国债收益率飙升凸显了投资者对日本财政状况的担忧。

全球大类资产配置观点

重要信息：

本资料须获富达基金书面同意方可向外发放。本资料内所载的观点，在任何情况下均不应被视为富达基金的促销或建议。富达基金对任何依赖本文而引致的损失概不负责。有意投资者应就个别投资项目的适合程度或其它因素寻求独立的意见。虽然富达基金已尽力采取措施，确保文内资料准确无误，但不拟就有关由第三方所提供的数据出现错误或遗漏承担任何责任。

本资料仅供数据参考用途，未经富达基金的书面同意，请勿传阅或复制本资料。本资料不应被视为邀请或推介认购富达基金任何基金或产品，或邀请或推介采用富达基金的资产管理服务。

富达 / 富达国际 / Fidelity / Fidelity International指FIL Limited及其附属公司，富达基金指富达基金管理（中国）有限公司，“富达”、“富达国际”、Fidelity、Fidelity International、Fidelity International 标志及F标志均为FIL Limited的商标。富达只就产品及服务提供数据。富达投资指富达管理与研究公司。

投资涉及风险。本数据仅包含一般数据，并非认购基金份额的邀约，亦不应被视为建议购买或沽售任何金融工具。本数据所载数据只在数据刊发时方为准确。观点及预测或会更改而不需另作通知。本资料所载的证券(如有)仅供资料用途，在任何情况下均不应被视为建议买入或卖出有关证券。

富达基金与富达国际、富达投资之间实行业务隔离制度，富达国际、富达投资并不直接参与富达基金的投资运作，富达国际、富达投资的过往投资业绩不代表富达基金的投资业绩，且不构成对富达基金管理基金业绩表现的保证。