2 月以来，股市波动幅度加剧。从调整驱动因素看，海外的传导效应尤为突出。一方面，特朗普提名“鹰派”的沃什为美联储新任主席，市场对美联储政策预期有所变化。全球风险偏好回落，亚太股市集体承压，对A股也造成了影响。另一方面，国际贵金属出现大幅波动，情绪进一步传导至资源周期板块。

我们认为，2026年市场波动率可能显著高于2025年。宏观层面，全球成本推动型通胀回升成为长期值得关注的趋势，有色金属价格已出现显著回升，后续油价、部分农产品价格有望跟进，这将对各类资产价格形成广泛影响，但能持续受益的行业相对有限。国内方面，房地产市场仍处于调整周期，消费领域呈现结构性分化特征，内需复苏进程需保持理性预期。从估值端看，当前市场整体估值处于历史合理分位数区间，单纯谈论 “市场便宜” 意义不大，单一板块热点的风险持续上升，更需要通过自下而上把握结构性机会与均衡布局进行有效应对。

展望2026年的投资机会，我们认为仍以结构性特征为主，需依托均衡配置理念分散把握：

1. 能源及相关产业链：全球通胀预期下，油价具备长期上涨逻辑，页岩油产量即将见顶，欧佩克有望重新掌握定价权，相关能源品种及供给格局较好的化工领域具备配置价值；有色金属中，部分小金属相较于铜、铝等品种更具阿尔法收益潜力，值得重点关注。

2. 科技相关细分领域：AI整体资本开支有望维持稳定，国产算力在自主可控需求下具备发展机遇，海外电力相关投资需求增长带来的细分机会也值得挖掘，需聚焦真正具备需求支撑的领域。

3. 消费结构性机会：消费领域仍可左侧布局，但需精选品种，必选消费品具备稳健配置价值；随着财富结构变化，部分高端消费呈现恢复态势，而整体消费复苏仍需等待房地产市场企稳信号。

4. 港股：港股依托估值优势，部分标的未被充分研究，作为分散配置的一部分，可在控制回撤的前提下把握其结构性机会。

总体而言，面对2026年波动放大的市场环境，我们要以“应对”代替“预测”，在市场调整中把握“错杀”的机会，在上涨过程中保持谨慎与理性，做好逆向投资与均衡配置。

风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。