本周市场先放量下挫、后反弹修复，宽基指数全线收跌，万得全A跌2.30%，中证A500跌1.78%，中证2000跌3.0%。受中东地缘局势持续紧张影响，沪深两市成交额呈现明显缩量态势，本周一、周二成交额一度放量至 3 万亿元级别，后半周则逐步回落至 2.3 万亿元附近。行业方面，中信一级行业中，多数板块下跌，石油石化、煤炭、电力及公用事业板块领涨，传媒、计算机和有色金属板块领跌。

本周市场受伊朗局势扰动先抑后扬，中小盘股调整幅度更大。石油石化等资源板块受能源涨价逻辑领涨，科技类板块领跌。市场形成双重交易主线：一是伊朗局势催化避险与资源行情，二是两会政策聚焦新质生产力、智能经济等方向。 

经济数据方面，本周公布2月制造业PMI数据。

2月中国制造业PMI为49%，比上月回落0.3pct。2月是制造业淡季，历史上春节部分相近年份的2月制造业景气度以环比下行为主，今年叠加长假影响，环比下行0.3个点基本符合预期。广发证券认为，仍有两个积极信号值得关注，一是制造业、建筑业的业务活动预期均环比上行，给“十五五”首年3月开工季的投资修复留下一定的想象空间；二是长假对于服务类消费景气度的影响确实有所兑现，这意味着后续的促消费政策、休假制度改革一样有望带来积极效应。

政策方面，十四届全国人大四次会议3月5日上午在人民大会堂开幕，《2026年政府工作报告》出炉。

今年政府工作报告将经济增长预期目标稳妥设定为4.5%~5% ，相较于2024年和2025年连续两年的5% 出现了温和下调。如何理解这一主动的增长目标下调？中信建投证券认为，4.5%~5%的GDP增速目标，意味着“十五五”开局之年，国家战略重心明确向高质量发展倾斜，中国正在告别粗放扩张，4.5%~5%GDP增速无碍2035远景目标。

全年宏观财政布局呈现“总量平稳延续、增量相对克制、结构加速转型”的特征。五个关键数字：①赤字率4%；②赤字规模5.89万亿元；③超长期特别国债1.3万亿元；④地方政府专项债券4.4万亿元，几乎与2025年持平；⑤支持大行补充资本的特别国债规模则降至3000亿元。

作为促内需破局亮点，今年设立了1000亿元财政金融协同促内需专项资金。这笔资金并非简单的转移支付，而是通过贷款贴息、融资担保等方式撬动庞大信用扩张的“种子资金”。

新质生产力是“十五五”时期的核心战略抓手，将成为推动经济转型增长的关键主线。报告强调要以科技创新为核心引擎，聚焦关键核心技术攻关，强化产业基础再造与重大技术装备突破，并将以先进制造业为骨干，统筹传统产业焕新、新兴产业壮大与未来产业培育；强调要同步推进“人工智能+”行动与制造业数字化、智能化、绿色化转型，筑牢实体经济根基。

资金面方面，本周两融余额均值2.65万亿，较上周基本持平，近期受地缘冲击影响，市场波动较大，两融余额规模相对稳定。本周港股南向资金小幅流出，单周流出规模达80.94亿元，市场避险情绪有所提升。

来源：WIND

海外方面，本周地缘冲突持续升级，大幅推升原油价格，若冲突延续，油价中枢上行或对全球流动性造成影响。此外，白银交割风险、美私募违约风险均加大市场逆风。

截至3月7日，美伊双方态度均较强硬，冲突依然延续，霍尔木兹海峡这一全球原油运输要道面临实质性封锁风险，沙特、伊拉克等中东国家90%以上原油外运必须经由该海峡，占全球石油消费量比重约20%，若冲突短期无法缓和，或推升油价中枢从60美元/桶快速抬升至90-100美元/桶甚至更高，对全球通胀造成较大压力。

本周出炉美非农数据表现较弱，美国2月非农就业人口减少9.2万，前两月就业下修6.9万，创下自疫情爆发以来的最大降幅，失业率意外升至4.4%。叠加当前油价飙升，市场目前对滞胀风险的担忧扩大。

短期受地缘冲突影响，市场从年初以来的“复苏交易”转向“避险+滞胀”，全球市场避险情绪加重，市场波动明显放大。在政策环境呵护下，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

一线城市地产政策陆续出台，25年12月底北京出台楼市新政，调整首付比例、利率定价机制、购买限制等。26年2月底，上海发布“沪七条”，旨在降低购房门槛，激活刚性和改善住房需求。此外，当前二手房占房产销售比重较高，房龄普遍较长，翻新周期可期。

供给侧，近几年建材行业集中度逐步提升，水泥行业出清1.6亿吨产能，玻璃日熔量自21年高点下降2.7万吨，防水行业、涂料、瓷砖等消费建材也有较大幅度产能出清。反内卷浪潮下，行业供需格局有望迎来进一步优化。

展望看，水泥协同控产、超产治理、碳交易等有望提升旺季涨价韧性；消费建材存量翻新需求支撑，功能性、消费属性愈发凸显，防水、石膏板已经提价，叠加上游化工品涨价传导，涨价逻辑逐步演绎中；玻璃冷修加速，供需有望改善。

目前建材板块估值不高，基本面有改善预期，感兴趣的投资者可以关注当前市场上最大的建材ETF(159745)。

近期政策力度加码，生猪产能去化有望加速，行业持续磨底有待反转。

短期猪价表现仍较弱，预计后续行业拐点有望显现。2月28日数据，生猪均价10.8元，环比持续下滑，短期受高存栏、大体重及节后消费淡季影响，猪价预计弱势震荡。2025年我国MSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）达到23.93头，较2024年增加1%，为2018年以来新高。生产效率提升一定程度上抵消了存栏去化的影响。

近期政策频出，监管层面出手管控生猪产能。农业部近期再度重申下调能繁存栏量目标，政策力度再加码，产能去化节奏有望明显加快。与此同时，监管层明确产能管控导向，限制盈利集团在周期底部逆势扩张，有效托底周期持续性与反转弹性。

中长期来看，若2025年底之后能繁母猪存栏量维持下降态势，2026年下半年供需格局有望实质性改善。且过去几年行业格局持续优化，龙头企业优势突出。

目前中证畜牧指数市盈率（TTM）处于历史低位，板块PE_TTM估值处于历史26分位附近，安全边际较为充足，配置价值凸显。后续若产能能够有效去化，行业有望迎来底部反转。建议重点关注养殖ETF（159865）。  

最后附常推ETF图